玖龍紙業（2689）業績公佈後，股價稍升即回，且持續調整多天，昨已獲支持，掉頭上升。業績公佈後基金看淡，經調整後沽盤已收斂。
截至6月止年度，玖紙盈利16.61億元人民幣（下同），於扣除購回優先票據所得收益5.94億元後，核心盈利應為10.67億元，較上年下跌43%，每股盈利為24.6分，派息3.5分，減少32.4%。
去年營業額跌7%，毛利跌18.2%，其他收益減56.3%，銷售成本增14%，行政開支減35.8%，融資成本增393%，其他收益是缺乏商譽相關貢獻，銷售成本增加與運輸費用有關，行政開支減少是撥回已無必要的往年購股權開支，融資成本增是滙兌收益大減。
今年業績增長料強勁
去年的經營情況，是銷售增而售價跌，特別是上半年度（即08年7至12月），該期內毛利率只有12.6%，盈利不過3.23億元，下半年度（09年1至6月）售價上升，雖成本亦增，毛利率已升至22.8%，盈利已達7.44億元，較上半年度顯著轉好，反映最困難時期已過。
出口需求減少，迅速改變策略，加強內銷，並有成果，已佔銷售額80%，目前廢紙及紙漿升後高企，而紙價亦有相當升幅，內地刺激消費，對包裝紙量需求增加，於困難時期，部份小廠已被淘汰，玖紙可望提升市場份額，預計現年度銷售量可增32%至700萬噸，公佈時年產能855萬噸，可以應付，去年的紙機平均運行率為94.6%。
玖紙的擴展計劃持續，但靈活地調整，27至30號4台造紙機明年底前投產，產能亦調整為175萬噸，也計劃將營運中兩台造紙機改造，以增10萬噸產能，而其他配套設施如電廠及運輸設施則按計劃進行。
去年資本開支42.77億元，現年度承擔23.93億元，6月底未償還銀行貸款138.27億元，較前減少11.34億元，淨借貸與總權益比率由102.7%降至82.4%，已有所改善，亦給予投資者信心。
以目前內地經濟趨勢看，相信玖紙預期的銷售增長可以達到，畢竟仍是行業龍頭，去年股價的表現雖差，是市場對其財政的懷疑，既然改善，可漸復舊觀，現價10.04元，PE36倍，而今年業績增長估計相當強勁，現價可接受，至於基金仍未清貨，短線仍在反覆，中線已可趁低收集，前景至少審慎樂觀。
齊明