前晚美股回調，昨天A股不濟，港股昨日不但未有跌穿周一低位，午後更掉頭向上，雖然市況仍是反反覆覆，話大市調整已完成，還是言之尚早，不過對於港股大漲小回，又加了信心。趁大市表面上仍是悶悶哋，不妨看看將會上市的新股華潤水泥（1313）。
水泥是區域性很強的行業，一般來說，水泥不會運到離生產地很遠的地方，多數服務周邊地區，所以別以為全國性水泥企業一定佔盡優勢。全國性還是區域性，對於盈利能力未必有咁大影響，反而因為受地域限制，生產地運輸是否便利，對於水泥企業的成本控制影響較大。睇番華潤水泥，主營地區為廣西廣東，水泥生產基地都位於西江沿岸，貫通了兩個省，運輸已經佔了優勢，再加上華潤水泥生產原材料質素高（石灰石），水泥定價一樣更高，華潤水泥可說是毛利率最高的水泥企業。
安徽海螺可攻可守
廣西是全國增長最快的地區之一，無論是生產總值或固定資產投資增長，都高於全國平均水平，所以華潤水泥營業額幾年來增長迅速。上日筆者提過，水泥企業產能過剩，中央政策鼓勵行業整合，有利大型企業生存，而且近年講環保，一些舊式生產方式已被逐步取代，低污染、高效率的水泥企業可以從中得益，華潤水泥亦是其中之一。
近日市場狂抽新股，但有投資者連公司背景都未必有概念，甫上市就沽唔切，昨日都見輿論謂水泥企業競爭激烈，汰弱留強，華潤水泥都係上市就要沽。筆者認為，企業質素夠高，應會從整合中得益，近日新股上市未見大好，但亦不宜一竹篙打一船人。筆者今日多講基本因素（因為新股只得一日，何來技術因素），如果華潤水泥開市當日唔係高得離譜，上市當日可以企穩在暗盤價及招股價上，繼續持有理應不錯。但如果閣下還是鍾情於全國性的水泥龍頭，昨日提過的安徽海螺（914），昨日開市價已是最低價，走勢不俗，仍然是可攻可守的選擇。
張士佳 華富嘉洛證券投資服務部董事