嘉華國際（173）上周四公佈中期業績，純利大幅倒退38%，但股價稍沉即穩，皆因這份業績明劣實佳。嘉國未來幾年進入豐收期，而且技術走勢隨時會有突破，是長短皆宜之選。
上半年嘉國溢利1.55億元，較上年同期的2.50億元大減38%。不過，上半年業績受到兩項數字所扭曲，一是投資物業價值重估減值7100萬元（去年則為增值1.07億元），二是去年同期有8100萬元滙兌收益入賬（來自人民幣升值），期內則無。撇除這兩項非經營性項目，嘉國的核心盈利其實增長甚佳。
嘉國上半年營業額10.9億元，同比增52%；毛利6.08億元，同比更增升72%，主要因為售樓收入大增。去年底，嘉國開售上海慧芝湖花園第二期嘉寧薈，已售92%共978個單位，收益逾20億元人民幣，這批單位當中，有415個已移交買家，近7.9億元人民幣收益亦已於上半年入賬，餘下的563個單位相信可於下半年交樓，所得的逾12億元人民幣收益，當可於今年入賬。
下半年業績更理想
在中績報告中，嘉國表明下半年會推出嘉寧薈餘下83個特色單位，在本港則會推出嘉御山餘下7間洋房及32個特色單位，後者估計市值達10億元。若順利開售，加上前述有待入賬的12億元人民幣收益，嘉國下半年業績幾可肯定遠勝上半年。
嘉國於內地的項目已進入收成期，未來幾年會大豐收。明年，嘉國計劃興建慧芝湖花園第三期，總樓面面積11萬平方米，共1114個單位，預計2011年推售。此外，廣州花都項目第一期明年動工，並於2011年推出市場。花都項目是超大型綜合社區項目，整個項目總樓面面積近115萬平方米，這幅地皮早於90年代買入，成本甚低，利潤極厚。
買賣策略：股價過去9日營造旗形整固，10日線昨升破50日線發出黃金交叉利好訊號，蓄勢破關，可於2.92元或以下買入，中短線以旗形量度升幅3.70元為目標，跌破2.70元止蝕。
邱古奇