九龍建業（034）日前公佈中期業績，相當理想，去年投資衍生工具導致虧蝕，已成過去，業務已重納正軌，PE和PB均屬大偏低，估值大有上調空間，以中線投資計，股價可望大升3成半。
九建上半年賺8.87億元，按年增3.9%。不過，期內投資物業組合重估收益遠低於去年同期，若撇除重估收益及遞延稅項影響，上半年實際純利按年大增84%。中期每股純利0.77元，派息0.2元，同比增5%。
九建主要從事物業發展、物業投資和金融投資。經過去年損手後，九建持有的金融投資已盡量平倉或出售，金融投資佔整體業務的比例變得微不足道，集團的收益主要來自售樓和租金收入。大股東柯為湘有「澳門李嘉誠」之稱，九建除了在本港發展物業外，亦透過佔73.44%權益的保利達（208），在澳門發展和投資物業。
上半年九建的盈利，主要來自出售羅便臣道31號豪宅和澳門海天居的應佔收益。截至6月底，九建擁有的土地儲備可建440萬平方米建築樓面面積，另外，集團上月向母公司收購北角明園西街曉峯以及瀋陽地產發展項目，未來兩年將帶來可觀收入。
預期PB僅0.48倍
提到曉峯和瀋陽項目，可謂大股東「明益」之作。整項交易作價8.57億元，其中曉峯約佔2.25億元，即每方呎樓價3840元，據報曉峯將於本月尾開售，已接獲約20個洽購，呎價介乎9000至1.5萬元。據九建主席助理廖碧玉所說，由於近期樓市持續暢旺，曉峯項目的估值，較先前估計的7億至8億元增升5至6%。若然如是，九建在曉峯項目可望淨賺6.5億元左右，幾乎是「本金」的3倍。
嘉誠亞洲為這次注資計過數，認為2010年底每股資產淨值預測因而增加2%，至17.48元（以現價8.40元計，PB僅0.48倍），以股價較每股資產淨值折讓3成半估算，目標價11.36元，現價潛在升幅達35%。
九建全年盈利多少，視乎賣樓進度，不易估計，但上半年每股已賺0.77元，即使下半年分文不賺，預期PE亦不過10.9倍，況且中績報告中表明，在無不可預見的情況下，預期2009年度將有滿意業績，估計全年業績公佈後，PE會低至6至7倍左右。
買賣策略：股價昨日升破降軌，保歷加通道頂已撐開，可於8.60元或以下買入，短線以10.00元為目標，跌破7.55元止蝕。
邱古奇