華潤創業（291）第二季業績顯著轉好，而重列核心業務，市場憧憬華創繼續重組，股價表現突出。
上半年華創盈利11.58億元，跌22.2%，於扣除投資物業重估及特殊項目後，盈利應為9.66億元，同比只跌5.5%，每股盈利40.4仙，中期息14仙，減6.7%。
第二季調整後盈利6億元，較上年同期增加18.5%，較第一季的3.66億元，激增63.9%，第一季同比跌29%，反映業績已見底，正在回升。
第二季業績顯著改善
主業的超市及物流，第一季是旺季，盈利1.85億元，同店增長下跌3.6%，第二季盈利雖跌至3900萬元，但半年同店增長只跌2%，反映第二季同店銷售已回復增長，不過上半年同比仍跌13.8%。
於中國的品牌時尚產品銷售，上半年盈利5700萬元，跌30.5%，第一季盈利4900萬元，第二季只有800萬元，半年同店銷售降8.2%，特許店定貨減少，估計是第二季進行促銷以致盈利大跌。中藝及華潤堂業績由盈利4000萬元轉為虧損500萬元，對整體零售業影響頗大，上半年整體零售業績跌27%至2.76億元。
飲品業半年業績增長133%至3.41億元，特別是踏入第二季開始轉旺。期內銷售啤酒增20%，其中主品牌雪花銷量更增23.6%，帶來盈利2.57億元，純淨水銷量增20.9%，盈利增105%至8400萬元。
食品加工及經銷業績跌7%至1.45億元，活畜業競爭仍在，而水產品成本下跌，整體跌幅已趨緩和。
投資物業貢獻佳，表面業績雖只增26%至1.96億元，但調整去年減稅的影響，期內增長應為41%。
紡織業已由核心業務轉列為其他業務，期內虧損6700萬元，遠遜於上年同期的盈利6600萬元，投資及其他業務貢獻由1.9億元降至1.51億元，主要是本港及鹽田碼頭業務下跌的影響。
出售紡織業務機會大
華創淨借貸44.36億元，淨借貸比率只是12.5%，雖無財政壓力，而紡織業務已列作其他業務，估計是有出售的意圖，與碼頭業務相同，不易找尋買家，相信籌備售予控股公司，會是較佳安排。此外，消息指思捷環球（330）將購回與華創的合資業務。如能重組，對華創有利，可將資金集中於核心業務。
相信下半年超市業務轉好，今年是先低後高，飲品業續好，食品業務平穩，租金收入穩升，紡織及碼頭業困難期漸過，全年核心盈利估計仍有增長。
華創現價20.90元，預期PE25倍上下，息率1.9%，PB1.94倍，現價合理，而短期升幅大，暫時是炒消息，波幅較大，待稍事調整，可看好中長線。
齊明