我早前曾指出，自從中國大陸股市在去年10月尾築底，並帶領全球股市反彈，這似乎是大陸股市中期（或長期）摸頂的首個訊號。此外，在7月中的那一周，新開立的股票戶口達到48.48萬個，是去年1月以來最瘋狂，我亦曾解釋過這是大市到頂的另一提示。
短期而言，各地股市顯得極度超買，包括我的愛股新鴻基地產（016）在內的個別股票，已經出現顯著的調整。
在先前的報告中，我提到大市的升勢可延至7月底，假如標普500指數中80%成份股的股價高於200日線，這將意味股市到達中期頂峯。如今這種情況已出現，而大市超買程度較2007年9月時更甚，當時正值熊市來臨前的一刻。
然而，踏入今個周期的這一階段，大市縱使超買，但並不代表在調整完畢後，沒有條件再闖高位。漲跌趨勢線（Advance-declineline）已清楚確認此升浪。
短線反彈將「到期」
有讀者問，假如完全錯過了先前的升市，現在應有何部署？自從標普指數在6月11日攀上中期頂部後，該指數已再升多5%。正如AlanNewman指出，非程式買賣的成交量依然令人失望，可是投機程度卻是歷來最強，此現象在納斯達克綜合指數從未見過。
此外，MillerTabak股票策略師PeterBoockvar表示，納斯達克100指數的相對強弱指數（RSI）數日前登上2000年1月至今最高水平，至於標普指數則升見2007年5月以來最高位。
曾準確預測股市於3月摸底後會反彈的Notley也指出，自7月起步的這一波短線反彈，看來快將「到期」，審慎的做法是等候下一波短線調整，再看清實際市場走勢。我也有同感，因為當股市於7月初跌至中期底部時，市場情緒轉為低落；現時卻有大批投資者相信牛市行將重臨，並認定升浪會進一步增強。
另一個提醒大家要小心的訊號，就是美元反彈的機會增加。我要指出一點，自6月3日至今，歐元兌美元只在窄幅波動，未能展開強大升勢。滙市在短期內料會有異動──我認為美元會重拾升軌。
美元若升 金股遭殃
在芝加哥期貨交易所，美元兌主要貨幣的淨空倉側重於一邊，而根據經驗，美元至少會出現一波短暫的反彈。踏入3月後，美元與股市背道而馳，這意味美元一旦回升，股市恐會遭殃。
總括來說，倘若真的錯過了始於3月的升浪，我會靜觀其變，尋找一個更佳的入市位置，尤其是市況如斯波動。假如基於某種原因而逼於要在現階段「入貨」，優質股會是我的心水之選，就算股價再跌多一浪，投資者可以低位加碼買入。不過我要重申一點，暫沒有迹象顯示股市在今年餘下時間會創出新低點，所以股市一旦下調，會是趁低收集的機會。
我仍然喜歡持有黃金，可是當美元轉強，金價恐會首當其衝，但9月通常利好金市。至於目前最便宜的商品是天然氣，預計會在短期內試低點。
麥嘉華
（本欄隔周逢周一刊出）