【本報綜合報道】金融海嘯發生近一周年，正當市場逐漸淡忘次按衍生工具對全球經濟帶來災難性後果之際，一種運作模式類似債務抵押債券（CDO）的新式投資產品──人壽保險證券化產品亦蠢動，瑞信及高盛更可望成為推出產品的先鋒。這類新產品玩法如同賭投保人壽命長短，投保人越早死，投資者獲利越豐厚。
銀行購長者患重病者保單
《紐約時報》報道，華爾街大行為填補CDO的龐大虧損，過去一年積極找尋代替品，在千挑萬選下，決定向購買了人壽保險的長者及患重病者埋手。現時長者或嚴重病患者向保險公司出售保單套現時，僅可套現保費的幾分之一，然而他們向銀行出售保單，收到的金額隨時較本來高20%至200%。
銀行買入這批保單後，會將數以千計、涉及不同病患者及預計死亡年齡各異的保單綑綁在一起，打包後便會變成不同投資級別的債券，然後賣給其他投資者，當投保人死亡，投資者便會獲得「賠償」，意味投保人越早死，投資者所得利潤越高。
整個巿場規模料達3.9萬億
為投資產品制訂評級的DBRS高級副總裁Tillwitz表示，雖然有關產品仍在計劃階段，但已收到很多查詢，目前正審閱的人壽保險證券產品計劃書達9份，包括瑞信等金融機構。瑞信日前已購入一家負責保單貼現的公司，準備在保單證券化業務上大展拳腳。
初步計算，美國人壽保險合約涉資26萬億美元，即使只有少數保單持有人願意出售，整個保單證券化市場規模亦高達5000億美元（約39000億港元），難怪華爾街大行趨之若鶩。高盛更研製一隻可進行買賣的追蹤保單貼現指數，讓投資者更方便地押注於投保人壽命長短。
杜克大學企業及證券法律教授考克斯認為，保單證券化產品的出現，對市場來說是悲喜參半，喜的是投資者重燃對複雜投資產品的興趣，包銷商及評級機構又可藉此賺取巨利，悲的是華爾街又重回雷曼爆煲前的高危年代。
經濟師轟保障變賭博
專研保單貼現的沃頓商學院教授多爾蒂指，倘保單證券化真的可行，保險商作出賠款會更多，為保障利益，保險商勢必向投保人收取更高保費。有經濟師則認為，保單證券化違背保險的意義，令保障變成賭博。
人壽保單證券化流程
1.銀行向長者及嚴重病患者購買其保單
2.銀行將不同病患者及預計死亡年齡各異的保單綑綁，打包後變成不同投資級別的債券
3.銀行將債券售予投資者，當投保人死亡，投資者便會獲得利潤
反對派聲音
1.恐怕投保人日後要繳付更高保費
2.保單證券化完全違背購買保險的意義，將投資變成賭博
3.華爾街可能回到雷曼爆煲前的高危年代