就行使價與相關資產現價作比較，可以得悉一隻認股證是價內、價外還是貼價。或許有投資者會發現，假設其他條款相同，價內認股證對正股的敏感度一般較價外或貼價認股證為低，為甚麼有這種現象？
要得悉價內證對正股價格變動的敏感度是否較低，可從實際槓桿入手。由於價內證價格中主要成份為內在值，時間值所佔比重通常較為有限，而實際槓桿亦會較價外證低，從而影響對正股股價變動的敏感度。
然而，基於價內認股證的實際槓桿一般較低，以價內認購證為例，有時候正股上升，但價內認股證有可能升幅不顯著，特別是深入價內證，其表現有機會僅能貼近正股升跌幅度，槓桿效應相對並不顯著。
假設兩隻恒生指數認購證的到期日、換股比率等各項條款相同，以恒指為19500點計，一隻行使價為17000點的價內證，及一隻行使價為21000點的價外證，兩者的實際槓桿分別約4.3倍及7.4倍，即前者指數升1%，價內認購證理論上升4.3%，而價外認購證理論升幅則達7.4%。
槓桿低風險較低
大部份投資者參與認股證，主要是以槓桿效應分享正股變化帶來之潛在回報，故倘若認股證太價內，實際槓桿過低，或影響了參與認股證的原意。但從風險角度看，價內證價格的波動性一般較細，在看錯方向時，所承受的損失可能稍低於價外證。因此，價內或價外證各有優劣點，衡量槓桿水平的同時，潛在風險同樣不容忽視。
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