中遠國際（517）公佈中期業績，純利2.46億元，升9.14％，每股盈利16.5仙，中期息1仙。這份業績，若純睇Topline，營業額挫45％至6.98億元，睇完會無胃口，不過經營溢利是另一回事，期內船舶貿易代理服務經營溢利升14.2％，至5060萬元，塗料產品經營溢利217.9萬元，大跌94％，來自遠洋地產（3377）的物業投資溢利貢獻達1.49億元，增20.5％，此所以公司營業額大跌而盈利仍有得升。
撇除地產收益，其航運服務業務其實不是太差，據業績報表載，雖然集裝箱製造市場持續低迷，導致集裝箱塗料銷售大幅下跌，但由於新造船交付量增加，船舶貿易代理的佣金收入也保持穩健增長，而公司旗下主要從事船舶塗料的中遠佐敦手頭尚有為3500萬載重噸新造船提供塗料的供貨合同，估計有關合同的盈利應可在下半年反映，抵銷集裝箱塗料業務的不濟。
DBS昨日發表報告指出，基於以上原因將其12個月目標價由原先的4.79元調高至5.09元。
所持遠洋地產值72億
航運服務業有機會受惠行業復蘇，但市場似乎不太欣賞其本業。中遠國際07年分拆地產業務之後，持有約20％遠洋地產，以昨日收市價計，遠洋地產市值約358億元，中遠國際持股市值約72億元，相比之下中遠國際市值僅49.5億元，市值還要低過所持遠地，這等於以折讓價買遠地之餘，還奉送船務貿易及塗料等業務，中遠國際市賬率低至0.88倍，當中的折讓，似乎是反映了極惡劣的航運服務業前景。當作曲線買遠地，中遠國際現價買入相當安全。
歐陽風