美股於9月1日大跌後，於9月2日總算喘定，跌幅縮小，這使到昨日港股得以輕微高開。之後，內地A股升勢擴大，終於帶動港股有較可觀的升幅。
昨日，中國人行、中國證監都不約而同地出來講話，依然是重複多次的老話，即寬鬆的貨幣政策沒有變。上個月，溫總親自出來講寬鬆貨幣政策不變，但A股依然下跌，銀行的新增貸款數字明明白白地顯示：新增貸款與今年上半年相比，是少許多了。
近幾天，市場更傳出銀行的貸款總額收縮了，這一來，投資者豈會不擔心，再加上一些違規貸款炒股的高幹，相信都急忙忙地沽售股票套回現金，補回私自挪用的貸款，這就造成A股大調整。但是，我也重複說過，這只是調整，不是甚麼熊市來臨。
昨日工商銀行（1398）公開澄清，其貸款額並沒有負增長。
實際上，現在銀行經理的確不容易當，上司依然是要求他們增加貸款，但同時又要他們留意貸款的素質，這可說是又要馬兒好，又要馬兒不吃草。
今年年初，溫總的4萬億元人民幣基建工程詳情公佈後，銀行馬上爭着貸款給這些基建企業，大家爭着借錢給這些銀行認為是最安全的基建企業，在競爭之下，貸款利率非常低，這就是為甚麼不久之前，國企銀行公佈業績時，我們可以看到息差大幅收縮，若不是貸款額大幅增加，銀行的利潤會大幅下跌。
大牛市賺錢要有耐性
半年過去，大型基建所需要的錢早已借夠了，不需要再借了，現在國企銀行根本不是扣住錢不借，而是借不出，沒有優質企業想再借，至於非優質企業，銀行經理又不敢亂借，怕借了收不回來。
這才是國企銀行新增貸款大幅度減少的真正原因，貨幣寬鬆政策的確是沒有變，只是該借的錢年初早借了，現在根本就沒有太大的優質企業的貸款需求。
這一回A股的大調整，自然也導致H股有不小的調整，我們無法預知調整是否結束了，但是，那些調整幅度高達20%甚至30%的優質股，是有趁低買入的誘因了，反正現在仍是大牛市，能有20%至30%折扣買優質股，買入後不必理會股價是否會再下跌，只要耐心地持有，不必多久就會有回報。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任