中國銀行（3988）業績較預期為佳，但受內地相關消息及市場氣氛影響，股價只在反覆。
上半年中行盈利411.23億元人民幣（下同），較上年同期減少2.5%，每股盈利16分，慣例不派中期息，每股資產值為1.85元。
期內貸款較去年底增31.8%，存款增22.5%，貸存比率由64.6%升至68.98%，息差2.04%，較去年底的2.63%，下跌59個基點，淨利息收入下跌8.3%，手續費及佣金淨收入增2.6%，淨交易及其他收益下跌32%，分別佔營業收入比例21.3%及9.4%，即非利息收入佔營收30.7%，營業收入則較上年同期跌9.3%。
資產減值損失大降
營業費用減少6.8%，資產減值損失跌41.2%，是中行業績的亮點。費用的減少，主要是壽險索償支出大減，而員工費用亦控制於穩定水平。減值損失銳減，是證券及其他資產撥備減少70%以上，由106.5億元降至30.5億元，貸款減值則增8.2%。海外證券投資價值已趨穩定，撥備明顯下跌，貸款於減值撥備後，不良貸款比率降至1.8%，撥備覆蓋率138.96%。
中行息差為三大行最低，與其外幣業務有關，人民幣淨息差為2.18%，外幣息差只是1.6%。另一方面，第一季息差2.14%，上半年2.04%，只跌10個基點，主要是人民幣息差下跌，其他穩定，因而跌幅放緩，第二季的淨利息收入已較第一季增加2.8%。
手續費及佣金淨收入增長有限，其他非利息收入更下跌，與調整壽險經營策略及產品結構，以致保費收入下降有關，奧運特許商品銷售於第一季結束，也影響收入，但第二季非利息收入已較第一季增加43%。
事實上，中行第一季盈利只有185.7億元，同比跌14.41%，第二季盈利為225.53億元，較第一季增加21.4%，亦證明業績有改善。
第二季業績已改善
中行的資本充足比率11.53%，核心資本充足比率9.43%，有關調整計算方式仍待落實，中行正制訂相關增加資本的計劃，包括各項方法，另一方面則擬提高派息比率，上市時承諾派息比率介乎35%至50%，去年為51%，未來4年將調高，介乎45%至60%，是長遠的安排，而調整資本充足比率則是一次性，預期全年盈利將有較佳增長，派息增幅更佳。
中行現價3.75元，預期PE11倍，息率可望達4.5%以上，PB1.79倍，PE與三大行相似，息率最高，而PB則最低，本來展望頗佳，不過海外證券投資仍有陰影，評價不高，相信其表現仍是三大行較差者，假以時日，或可晉級，短期則與大市同步。
齊明