第一拖拉機（038）中期業績遠比市場預期為佳，股價受刺激而升破3元大關，創出今年新高的3.32元，現時進行調整，正係低吸大好機會，今年有機會見4字頭。
09年（12月年結）的上半年，營業額52.69億元人民幣（下同），升16.1%，股東應佔盈利1.69億元，升116.8%，每股盈利19.97分，不派中期息。中央擴內需、保增長一系列措施發揮積極作用，在國家扶農政策強力拉動下，農業機械行業呈現快速發展。
一拖上半年盈利已超過去年全年的6850萬元，公司雖已表明下半年定單金額雖略為減少，但保守估計下半年盈利仍大致可維持上半年水平。
集團主要生產的農業機械和動力機械表現突出，農業機械營業額40.66億元，升32.1%，除稅前溢利1.29億元，升57.3%；動力機械營業額6.3億元，升22.8%，除稅前溢利9867萬元，升34.7%。
期內銷售大中型拖拉機38325台，升38.7%；小型輪式拖拉機21245台，減43.6%；收穫機械2253台，升99%；至於柴油機則銷售82987台（其中外銷52887台），升42.6%。為應付市場需求，公司今明兩年將斥資4億元擴充產能，上半年已動用1.5億元，大型拖拉機在2010年底的年產能將由現時倍增至6萬台，而中型拖拉機年產能則由3萬台增至5萬台。
斥4億擴充產能
工程機械上半年營業額5.53億元，減40.2%，除稅前虧損3285萬元，減17.1%；至於金融業務收入1819萬元，減16.1%，除稅前溢利2003萬元，減6.4%。受國際金融危機影響，工程機械出口大幅下降，上半年減少65.3%。
不過，經歷今年1至4月的「急降」後，5月份的出口已回升，集團與非洲夥伴推行合作計劃，將有助拓展非洲市場，同時亦會加強美洲市場的售後服務。
公司調整產品結構，以及原材料價格回落，有助提升毛利率，上半年綜合毛利率13.97%，同比增加2.26個百分點，下半年毛利率應可維持上半年水平。
09年全年，估計盈利2.34億元，大升2.4倍，每股盈利28分，約31.6港仙，以4元目標價計，PE亦只係12.6倍。2010年盈利可再上升到2.8億元，預測PE可再調低。
郭兆誠