尚有一個交易日，8月才會完結，上周美國股市已急不及待醞釀9月恐懼症，不少歐美財經傳媒相繼報道9月是美股表現最差的一個月份。
過往美國的股災大多在10月出現，令不少投資者誤以為10月是美國股市「平均」表現較差的一個月份，原來事實是9月份才是美股表現較差的月份。根據資料顯示，在過去100年，美股在9月份平均下跌0.96%，是跌幅最大的一個月（註：以美國道瓊斯工業平均指數計算）。
若參考過去50年的數據，9月份也是表現較差的，平均下跌1.23%。即使參考過去20年的數據，想不到也是9月份的表現相對較差，平均下跌了1.49%。可見股災雖然較常在10月蒲頭，但美股的表現，若以過去100年、50年及20年的數據來看，則以9月相對最為不濟。
此外，還有一個剛剛加上的紀錄，就是以點數計算，去年9月29日，道瓊斯指數單日下跌778點，是美國股市歷來最大的單日點數跌幅，跟着引發全球股市下挫。至於促使去年9月股市下瀉的其中一個主要原因，便是雷曼兄弟在去年9月15日申請破產保護令Chapter11所引發。
交行沽空比率高要小心
牛市一般可分3期，即牛一、牛二及牛三，但不一定3期全部出現，有些情況可能會以一個大型橫行區代替其中一期。筆者察覺，在牛市3個階段中，每一個階段往往會有其獨特的運行模式，例如在2003-2007年間的大牛市，其牛市一期便是連升11個月的大強勢，隨後兩期便沒有重現類似的大強勢。至於今次，港股由3月至今，在月線圖中已經連升5個月，假如今日恒指能收於20573點之上，便會出現連升6個月的形態，如果收低於20573點，則連升5個月便斷纜了，此情況來看，跟着便會出現「鞏固」。以量度跌幅計算，一旦調整開始，相信要跌至18000水平才「肯停」。
另一方面，上周五港股的沽空比率急增至9.2%，金額高達50餘億元，看形勢空軍已有點急了，幸好焦點暫時以內地金融股為主，反而重磅指數股的沽空量並不算太嚴重。同時，筆者察覺恒指期權的Put/Call比率只是1.17不算太高，相對地H股指數期權的Put/Call比率高達1.57，相信這才是空軍追擊的對象。最後，內銀股中，以交通銀行（3328）的Put/Call比率最高，宜小心。
順帶一提，近日有些朋友指，美國AIG的股價，想唔到咁快就升返50多美元，已升越海嘯前之水平。可是大家切勿搞錯，因為AIG在今年7月進行20股合1股，即現時的1股便相等於以前的20股，故現時的50多美元股價，亦只是以前的2.5餘美元，故與過往40、50美元之股價仍相距很遠很遠，切勿搞錯。
譚紹興
作者為證監會持牌人士