投資學堂:空軍睇中國企股? - 譚紹興

投資學堂:空軍睇中國企股? - 譚紹興

尚有一個交易日,8月才會完結,上周美國股市已急不及待醞釀9月恐懼症,不少歐美財經傳媒相繼報道9月是美股表現最差的一個月份。
過往美國的股災大多在10月出現,令不少投資者誤以為10月是美國股市「平均」表現較差的一個月份,原來事實是9月份才是美股表現較差的月份。根據資料顯示,在過去100年,美股在9月份平均下跌0.96%,是跌幅最大的一個月(註:以美國道瓊斯工業平均指數計算)。
若參考過去50年的數據,9月份也是表現較差的,平均下跌1.23%。即使參考過去20年的數據,想不到也是9月份的表現相對較差,平均下跌了1.49%。可見股災雖然較常在10月蒲頭,但美股的表現,若以過去100年、50年及20年的數據來看,則以9月相對最為不濟。
此外,還有一個剛剛加上的紀錄,就是以點數計算,去年9月29日,道瓊斯指數單日下跌778點,是美國股市歷來最大的單日點數跌幅,跟着引發全球股市下挫。至於促使去年9月股市下瀉的其中一個主要原因,便是雷曼兄弟在去年9月15日申請破產保護令Chapter11所引發。

交行沽空比率高要小心

牛市一般可分3期,即牛一、牛二及牛三,但不一定3期全部出現,有些情況可能會以一個大型橫行區代替其中一期。筆者察覺,在牛市3個階段中,每一個階段往往會有其獨特的運行模式,例如在2003-2007年間的大牛市,其牛市一期便是連升11個月的大強勢,隨後兩期便沒有重現類似的大強勢。至於今次,港股由3月至今,在月線圖中已經連升5個月,假如今日恒指能收於20573點之上,便會出現連升6個月的形態,如果收低於20573點,則連升5個月便斷纜了,此情況來看,跟着便會出現「鞏固」。以量度跌幅計算,一旦調整開始,相信要跌至18000水平才「肯停」。
另一方面,上周五港股的沽空比率急增至9.2%,金額高達50餘億元,看形勢空軍已有點急了,幸好焦點暫時以內地金融股為主,反而重磅指數股的沽空量並不算太嚴重。同時,筆者察覺恒指期權的Put/Call比率只是1.17不算太高,相對地H股指數期權的Put/Call比率高達1.57,相信這才是空軍追擊的對象。最後,內銀股中,以交通銀行(3328)的Put/Call比率最高,宜小心。
順帶一提,近日有些朋友指,美國AIG的股價,想唔到咁快就升返50多美元,已升越海嘯前之水平。可是大家切勿搞錯,因為AIG在今年7月進行20股合1股,即現時的1股便相等於以前的20股,故現時的50多美元股價,亦只是以前的2.5餘美元,故與過往40、50美元之股價仍相距很遠很遠,切勿搞錯。
譚紹興
作者為證監會持牌人士