上周港股即市波幅收窄，日均成交金額亦縮減至僅約578億元，上周五恒指更一度跌至20000點附近，從圖表上看，恒指的保歷加通道正開始收窄，爆單邊市的形態似乎正在形成，恒指現正處於中軸約20400呈好淡爭持。
雖然大巿牛皮，但若投資者跟進本欄的策略，於上周一趁中國人壽（2628）公佈業績前部署購入認購證17895或牛證65457，並於上周三沽售，應有約25%甚至42%回報。
港股成交減少，首當其衝非港交所（388）莫屬，股價由上周初148元高位反覆回落至140元水平，暫仍受制於去年5月熊二反彈時157至167元的阻力位。
技術上看，港交所保歷加通道正在收窄，短期或有機會呈單邊市況發展；從圖表上看，該股自7月中起於140至153元間形成圓頂的形態，市場傳統智慧認為是「派貨」格局，投資者宜提高風險意識。如看淡港交所表現，可考慮港交所熊證66271，收回價148.88元，明年1月到期，有效槓桿8.3倍。
恒指險守20000關
上周五午市後，恒指曾一度跌至最低的20004，收市前輕微反彈至20098，雖然全周僅跌101點，但期間曾反彈至20500無功而還。
投資者如看淡恒指表現，可考慮貼價認沽證17016，行使價19800點，今年12月30日到期，引伸波幅41.4%，有效槓桿4.8倍。
瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事 于正人
（撰寫人為瑞銀證券代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而瑞銀證券是瑞銀認股證及牛熊證之流通量提供者）