大環境小投資:央行減售黃金金礦股看俏 - 潘國光

大環境小投資:央行減售黃金金礦股看俏 - 潘國光

G20會議下周二於倫敦召開,焦點將集中在經濟停止惡化後,各國政府必須考慮退出政策以及金融體系監管的議題上。
上一次美國聯儲局的議息會議,延長了購入國債的計劃,雖然市場擔心貨幣基礎以倍數增長,一旦經濟活動復蘇,將引致流動性過剩,以及通脹問題,但假如必須繼續支撐經濟成長,尤其於目前政策尚未帶來太大成效的情況下,聯儲局暫且只能再度擴大資產負債的規模。
預計在美國失業率將升至10%的情況下,英國亦須擴大量化寬鬆的措施,以確保經濟穩定復蘇。

美元弱 亞洲增儲備

根據白宮及國會的最新預測,美國預算赤字今年可能擴大至1.5萬億美元,10年後恐將達9萬億美元,最終引致美元幣值長期下跌的擔憂。
此外,若消費支出繼續低迷,美國政府可能以軟美元促進貿易。因此市場出現G20峯會將再次討論美元以外全球儲備貨幣選擇之揣測,使美元滙價持續弱勢。
央行黃金的出售量下降,反映市場將貴金屬作為儲備資產的新趨勢。
雖然貴金屬於今年金融體系風險降低下,投資需求已減少,似欠缺新的刺激及催升因素,但世界黃金協會的銷售趨勢報告表示,黃金協議簽署成員,包括歐央行、法國及意大利等14個歐洲中央銀行,去年已減少出售黃金。
新的央行黃金協議已於舊約9月到期前宣佈,有效期至2014年。新協議限制各成員國每年黃金出售量,由之前的500噸降至400噸。部份央行特別是亞洲央行,表示將繼續擴大黃金儲備量而非出售。中國亦正積極增加黃金儲備,目前其黃金儲量為全球第五大。
觀乎各國在黃金、珠寶需求低迷的情況下,黃金走勢主要將仍受美元及投資者逢低吸納的因素影響,預計未來投資需求將達到與飾金需求相若的水平。況且,中國及印度經濟增長逐步穩定,於第四季飾金需求旺季,或對金價帶來額外支持。

鉑金下半年需求增

受惠於大型經濟體系從嚴重的經濟衰退中復蘇,鉑金及白銀今年以來表現優秀,而這些貴金屬兼具工業應用及投資價值,因此一旦工業需求開始改善,將觸發下半年需求量增加。由於美國及中國的汽車銷售回升,使鉑金價格的前景展望較為樂觀,而中國的鉑金進口量仍保持強勁。
對於追求與股市回報相關性較大的投資者,不妨趁這段期間投資貴金屬類股份。
大型金礦商近期公佈的次季業績,經營溢利普遍受惠於成本及開支的控制,未來金價及產量回升,有利於金礦股表現;而整體貴金屬股份表現,雖然仍落後於生產基本金屬的礦業股,但卻有更佳的供求因素支持。

富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管 潘國光