去年金融海嘯爆發，投資者一窩蜂將資金轉移至政府債券等低風險的資產避險。為應付危機，各國政府相繼推出救市措施，以免金融市場徹底崩潰及經濟進一步衰退。經過一輪「急救」，信貸市場由今年3月開始已見逐步改善，環球經濟亦出現初步復蘇迹象，投資者憧憬股市反彈，又再紛紛投資股票，市場信心及風險偏好明顯回升，帶動環球股市造好。然而，各國經濟及金融市場（特別是已發展國家）前景仍未完全明朗，環球復蘇之路或仍荊棘滿途，投資者先不忙拋售手上債券重投股市懷抱，在現時波動的市況下，利用債券配合股票組成投資組合，為「進可攻、退可守」的策略。
平衡風險穩定回報
債券一直被認為是「低回報、低風險」的投資，但其實債券不只是避險工具，因為債價通常並不隨着股價走，分散投資既可分別捕捉兩個市場的獲利機會，亦可平衡風險。
雖然並非保證，但大部份債券均會定期派息，息率普遍較存款利率理想，尤其在現時低息環境下，對尋求經常性收益的投資者而言，債券是其中一個不錯的選擇。除定期派息外，債券和股票一樣，價格會受利率、通脹及經濟環境等因素影響，如能把握機會趁低吸納，債價上升可帶來不俗的回報。
我們認為債券市場現時存在不少投資機會，各國救市措施已初見成效。過去數月，隨着信貸市場逐步靠穩，評級機構調低違約率的預期，資金再度流入債市，投資級別及非投資級別債券的價格均見上升，市場估值回復至較正常水平。
雖然債價回升不少，但市場上仍有不少估值偏低的政府及企業債券，只是投資者須細心選擇。今年初，受到信貸市場緊縮及投資者信心疲弱影響，新興市場的債券以至貨幣面對沉重的沽壓。由於投資者擔心新興市場的財政狀況轉差可能導致信貸違約，令當地債券的孳息率一度抽升至歷史高位。
投資級別企債看俏
現時，新興市場債券的息差已較年初收窄，惟部份國家債券的估值仍然偏低，隨着環球經濟復蘇及新興市場重拾高增長，這些新興國家的中期基本因素理想，預期當地債券的息差將逐步回落至正常水平，債價仍有上升空間。同樣情況亦見於企業債券，我們特別看好投資級別的企債。
另外，貨幣升值潛力亦可為債券投資帶來理想回報。美國短期利率維持於接近零水平、大型的經濟方案及藉印鈔紓緩財赤問題，將持續令美元受壓，中期我們看好亞洲及新興市場貨幣，特別是那些內需龐大而較少依賴已發展國家消費需求的國家，如中國、印度及巴西。良好的宏觀經濟基本因素，亦為亞洲貨幣帶來支持。
富蘭克林鄧普頓投資