港股陷入上落局面，以恒生指數計，上方受制21000/21200阻力，下方於20000/19800有支撐，惟成交則由7月份的每日平均近700億港元，縮減至昨日不足600億港元，這種狀況的出現，往往是市場的實際拋售壓力並非很大，但承接力卻嫌不足所形成的悶局。
我昨日已指出，美國股市連同經濟已見穩定下來的曙光，縱使短期內公佈的經濟數據，並非會盡如人意，部份領域的數據亦會反覆，但整體上，美國經濟在政府及聯儲局的重藥治療下，已經呈現好轉迹象。事實上，就連大家一直看淡但較關心的就業市場，亦初現穩定苗頭。7月份失業率由6月的9.5%稍回落至9.4%，縱使仍然高企在9%以上，降幅似微不足道，但不要看輕這個回落幅度，事實上，美國失業率自2007年第3季，即次按風暴初爆發的時候，便開始一直往上爬，於2008年3月突破5%後，便每月持續上升，直至9.5%水平，7月份的回落是否意味上升趨勢的改變？儘管需時觀察，但市場資金明顯於8月7日失業數據公佈後開始回流美股。
正因如此，流入港股的資金明顯減少，主要原因不外是，港股在經歷3月中旬至8月初的升浪後，估值已相對美股高。另一方面，市場開始擔心中國政府是否已經暗中或將於未來正式推出措施，為股市樓市降溫，觸發部份資金先行獲利回吐。不過，從恒指每當跌至20000以下水平，部份中資股便開始現支持的情況來看，可見市場上候低吸納的投資者不少。
首選復蘇受惠股
當然沒有人會知道港股是次的技術調整期何時完結，但目前中港經濟數據反映出，只要中美政府不一下子或超出市場預期改變經濟政策，或退市行動並非與市場預期脫節的話，我估計就投資市場對經濟前景的信心逐步回升的環境，對企業盈利的預期，將傾向逐步調升，特別是受惠經濟復蘇期最為明顯的股份。
我建議大家可在現階段採取選股不看市的策略，因為，我預期未來6個月大型股份及恒指的估值，相對未必有很大的調升空間，但部份最受惠經濟復蘇的產業，其給予市場的憧憬空間夠大，在環球市場的資金仍然充裕之下，盈利增長能力較佳的股份仍然是投資首選。
陳永陸