中美兩大市場分道揚鑣的走勢越見明顯，中央的「動態微調」手法，恐怕仍將於十．一黃金周國慶前持續，而美國聯儲局早已決定於10月底開始執行「退市」（延長完成購買3000億美元國庫券的時間表，由原來的9月中延遲至10月底）。
歐洲看來則比較悲觀，故此英倫銀行非但沒有部署「退市」，更擴大量化寬鬆金額；歐元區的情況，實則與英國相若，別因為德國經濟數據有復蘇迹象，而一廂情願地認同全球經濟復蘇在望的憧憬。A股表現雖由散戶心態所主導，但數家大型基金公司、社保基金加上保險基金活動，足以左右散戶決定，而華爾街亦一直由大戶主導趨勢。
債息料只微升
美國企業與文化，一直採取進取式，甚至導致金融業陷入鋌而走險取態，在好光景的年代當然風光，但在現時窮途末路階段，仍不忘從別人口袋裏搶錢！最新公佈的7月份樓房數據改善，只可以顯示美國樓市已從深淵裏略為回氣；本季美國GDP回復正增長，亦屬同一個道理。是晚即將公佈的樓房價格、消費者信心指數，明晚的耐用品定單和新屋銷售經濟數據，在月結前，恐怕是壞數字當好數據炒，好數據變成極好數據炒，務求聽候歐洲大部份資金陸陸續續完成入市，方肯罷休！
歐洲企業與文化，跟花旗國截然不同，尤以德國為甚，一貫比較務實與保守。可惜在08年的金融海嘯中，被山姆叔叔連累深遠，不管是德國央行行長韋伯（Weber），表示要撤出過去一年推出的刺激經濟措施為時尚早，更從實際基本面觀察，預示德國GDP在2013年前不會恢復到08年的水平；還是歐洲央行行長特里謝，日前出席美聯儲的周年論壇時表示，雖然經濟已開始從暴瀉中步出谷底，但失業率及銀行借貸仍處於水深火熱景況，「退市」之說並不可行。
中國及亞太區均錄得資金撤出股市，但歐美則見有基金繼續入市，兩者成強烈對比。那麼本季歐美GDP錄得正增長，又是否可以持續推高高風險資產價格？美國財政部這3晚又將拍賣中短期國債，在市場憧憬聯儲局明年中開始回復加息周期的形勢下，短債拍賣成績可能差強人意。但長債收益率倘若再高走，又會對按揭市場不利，故此債息應只屬微升格局，10年債息或只會於3.50至3.65厘範圍裏徘徊。畢竟月結在即，所有資產類別均需要粉飾櫥窗。
澳元突破不易
美滙指數在市場重投高風險資產的懷抱下，處於捱打狀態。不過，短線基調雖然轉弱，而東歐及亞太區貨幣亦轉強，英鎊的基本面近日卻轉趨審慎，上周多番穿越1.66水平皆無功而返；而澳元雖從81.75美仙觸底反彈，兌紐元卻持續偏軟，可見澳元要突破84.80至85.20重要阻力區，亦非易事。
綜觀而言，月底結算暫且對華爾街股市和外幣構成支持，但市場要在傳統表現最遜的9月份繼續走強，看來並非僅單靠憧憬可以支撐。股滙短炒可以，長線持有則嫌風險過大！
丁世民 敦沛期貨行政總裁