尚有數個交易日8月份便告完結,記得在本月初,筆者在本欄談及Put/CallRatio時曾指出,在恒指期權的首20大未平倉合約中,大部份皆為9月及12月的恒指期權,8月份的恒指期權未平倉合約相對較少。當時筆者推測,炒家可能在8月份放暑假,暫時按兵不動,並同時暗地裏累積9月倉位,準備另一輪攻勢。
現時回望,這些期權的未平倉合約數據亦有一定啟示作用,港股由8月初至今,恒指「暫時」的確沒有太大動作,暫時8月的最高位為21196點,最低位則為19824點,高低位僅相距1372點,這相比港股由3月止跌回升至今,恒指在3、4、5、6及7月這5個月的每月平均波幅(以每月的高低位相距計算)為2700點,故8月份「暫時」是波幅較細的一個月,好像上一個月(7月),恒指的高低位相距達3500多點,波幅較本月高出一倍,可見炒家在8月份確實冇乜大動作。
至於9月份,由於大戶們早已部署了大量彈藥,相信下個月應有賓虛場面,大家可能又要再坐過山車了。
在中石油(857)、中海油(883)及中石化(386)這3大內地石油石化股中,筆者一向較喜愛中海油,主因是其管理層表現相對較優。至於中石化,筆者一向視為3者中的黑馬。在過往多年,久不久便有個別外資大行忽然無厘頭地唱好中石化,令其股價飆升,可惜其反彈力度也相對較弱,很多時後勁不繼,很快便「炒完」。
步入穩定增長期
惟近期中石化這隻黑馬卻有點不同,由年初至今,不少外資大行已對其改觀,並相繼將其評級調高,與過往只得一兩間行睇好的情況不同,這當然是基於其業績已出現明顯改善所致。正如剛公佈的第2季營運情況,其每股盈利(EPS)達25分人民幣,較去年同期上升8倍多,同時亦是中石化表現(其中之一)最佳的一季,惟這利好消息對其幫助不大,中石化早段高開後便升幅收窄,最後更以接近全日低位收市。筆者對這反高潮情況,一點也不意外,因為在過往中石化亦曾多次出現類似走勢。
整體上,隨着近期內地對石化產品價格的政策改變,基本上已大大改善中石化的經營環境,筆者估計,其未來盈利應該不易重複第2季的驕人成績,惟其營運情況相信已步入穩定增長期,今年盈利可望有不俗增長。附圖是3大石油股在過去1年的股價走勢比較,從圖中可見,在今年3月中時,中石化的跌幅相對較大,一度跑輸給其他兩股,而近日中石化已再度追貼,筆者估計,未來6個月,中石化之走勢可望跑贏其他兩大石油股。故短期若中石化股價因獲利盤湧現而出現回吐,相信是趁低吸納良機。當然其有機會重提的收購合併股份可能更佳。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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