大市成交縮了不少，如果賭指數表現，此水平是尷尬位，本周外圍特別多經濟數據，雖然美國二手樓銷售表現勝預期，但要留意是當中夾雜了銀主盤在內，賣得好不等於樓市好，只是平貨有人買，要為美國樓市把脈，最好看新屋銷售。當然，現在大家焦點在經濟復蘇，如跟勢炒美國經濟復蘇，自然追落後的航運股，昨日如中海發展（1138）、中國遠洋（1919）已先行，正路吼落後的是中海集運（2866），但這是從投機角度出發，如果是買得安心，仍選前兩者。
早陣子提過食品股可留意中國食品（506），有讀者順道問一問中國糧油（606）的前景。中糧主要從事農產品加工品之生產及銷售，當中油籽加工業務最重，佔公司收入72%，其餘業務為生物燃料及生化、大米貿易及加工、啤酒原料及小麥加工。集團於月中發出盈警，主因是油籽加工業務製成品價格下跌幅度，較原料成本下跌幅度為大，導致毛利下跌。現在市場不怕盈警，因為經濟已確認向上，因此，隨時因為盈警而炒最壞時間已過。
中糧賣點多追落後
撇除毛利率下跌問題，集團的油籽業務銷售量與去年同期相比未有減少，中糧又計劃根據消費市場的增長率擴大產能，相信能夠為公司的銷售增長帶來動力，加上北美今年大豆可望大豐收，在主要原料成本不至大漲的情況下，中糧毛利有望在下半年得到改善。
至於公司第二大業務生物燃料及生化，其中旗下廣西生物質能源，是國內目前唯一一間非糧燃料乙醇生產企業，產品主要銷售給中石化（386）與中石油（857）等大型油企。現時新能源發展為大勢所趨，乙醇業務長遠來說，有一定的發展前景。另外，由於燃料乙醇售價與90號汽油批發價掛鈎，所以內地改革成品油價格的形成機制，亦增加了乙醇價格的上升空間。
另外，市場亦憧憬中糧競爭對手豐益國際，能於年內將中國業務在本港上市，若能成事，影子概念將成為中糧股價上升的催化劑。從股息角度看，公司管理層建議實行經常性的股息政策，將派息比率定為20至30%，頗為吸引，加上公司年初至今的股價升幅僅約3成，可望追落後。
陳永陸