自從美國聯儲局大刀闊斧地減息，把利率降至近乎零水平後，其實一些投資者仍不為所動，閒置着大筆資金。錯失了這個賺錢的大好機會後，這班投資者可能正盤算着怎樣出擊。設身處地去想一想，對於股市於3月至8月期間狂升，假如你是一位未能搭上此班快車的基金經理或散戶，你或許會心急如焚，並「擔心」大市會否進一步攀升。
不要誤會我的意思，我依然極度不看好長線經濟和政治前景。正如我先前所講，今次危機未能「全面整頓」百病叢生的金融體系。不過，在如斯不明朗的環境下，大市仍可能會出現矚目的升浪。
買入訊號未必準
過去20年，日本日經平均指數處於一個大跌浪，更於今年3月跌至另一低谷。然而，其間日經指數仍錄得6波升幅逾45%的反彈。面對日本息率接近零水平，投資者若只是靜觀其變將要承受很重的壓力，這就是導致日經指數在過去20年如此波動的原因之一。
從技術分析的層面來看，美股道瓊斯工業平均指數由低於200日移動平均線10%，到目前倒過來高出10%，在在為一眾基金經理提供強烈的買入訊號，使他們把先前的看淡立場拋諸腦後。
自從1921年以來，道指共錄得21次上述的「反底」情況，在其中的18次，當出現買入訊號後，道指在跟着的12個月裏平均上揚18%。可是看一看日經指數對上20年的走勢後，就會發覺「200日移動平均線升跌10%」此測市方法，很多時候會提供錯誤訊號。
但正如MarkTwain所言：「我們還是要尊重強而有力的市場舉動，以及那些裂口上升的個股。」
根據「動力裂口測市法」，當股價形成了一個穩固的底部，並在高成交量配合下而走高，而且裂口未有在數日間填補，這是極之利好的訊號。觀乎默克藥廠（Merck）和英特爾（Intel）這兩隻股票，都出現這種情況。
還有，令人鼓舞的是裂口上升的股票出現在越來越多不同的板塊，這意味着縱使股市近期呈現超買，升勢正蔓延至其他板塊。
觀察所得，全球股市均呈現上述現象，尤其是在亞洲。在「一般情況」下，這預示環球經濟步向強力復蘇，可是我有不同見解。我認為股市之所以向上，其實就是因為經濟環境惡化，迫使政府採取額外的救市措施和繼續狂印銀紙。這個理論也適用於內地股市，因內地經濟要達致「保八」，看來並不容易。
縱超買仍可再升
按照ChrisWood的理解，內地A股成交量激增，一定程度上是基於股市指數互惠基金看中內地股市。長遠一點來看，未來亞洲一旦出現資產泡沫，內地市場可能會是導火線之一。內地股市於去年10月尾摸底，並帶領全球股市向上；同一道理，內地股市也可以拖低其他市場。
短期而言，所有股市均極度超買。然而，股市周期走到現今階段，超買不一定代表大市無力進一步上揚。所以，我依然建議逢低吸納股票。
（本欄隔周逢周一刊出）
麥嘉華