和成國際（651）係一隻暫時仍未同牛市結緣嘅股票。恒指由今年低位起計，已大升近8成，個別股票升幅更以倍計，但和成就仲停留在低位，未升過。
上周尾兩日，和成似已有「火」，由低位0.50元回升到0.65元收市，若「遲來的升勢」果真發動，和成的升幅一樣可以倍計。和成現時係50合1，0.50元亦即以往的1仙，同07年11月的高位29.5仙相比，仲大跌9成有多。和成即使倍升到3或4元水平，亦不為過。
和成股價有冇條件倍升，當然有。和成已全面轉型造船業，去年業績雖然虧損，但其中涉及多項特殊項目，實際造船業已有利可圖。今年經濟回暖，原料跌價，中央又推出措施振興造船業，加上特殊項目支出將會大減，和成轉盈可期。
和成原本經營金屬貿易同證券買賣業務，08年4月收購江西江州聯合造船廠，全面轉型，08年（12月年結）營業額11.91億元，大升229倍，股東應佔虧損4.69億元，主要是收購船廠確認之商譽減值3.22億元、無形資產確認攤銷1.15億元，以及為收購所發行30億元CB的利息開支1.88億元。去年，和成實佔造船廠的溢利有2.5億元。
收購船廠代價為35億元，包括5億元現金及30億元CB，換股價0.15元（現時為7.50元），賣方保證08年有盈利6億元，由於全球經濟受金融風暴冲擊，市場活動停頓，加上有兩艘船延至09年才付運，盈利未能達標，不足之數約3.8億元已由CB註銷。7月底止和成發行股數7.52億股，CB減至5.07億元，需再發行約6767萬股。CB全部行使後，將不會再有有關的利息支出。
經營環境改善
和成最近配售1.5億股，令發行股數上升到9.02億股，市值不足6億元，以一間一年可以賺三幾億元的造船廠而言，以PE8倍計，市值都值二三十億元，股價真係可以翻幾番。
在08年底，和成手頭上有39艘船舶定單，總值約85億元，分別在09年至2011年的3年內交付，亦即每年交付接近30億元，比08年大增一倍多。由於原料價格已由高位大幅回落，加上工人工資亦轉趨穩定，公司對前景持續增長好有信心。
郭兆誠