自中國政府推出4萬億元人民幣救市方案後，內地股市一直氣勢如虹，年初至今升逾六成，投資者不再對中國經濟增長感到疑慮，反而開始擔心中央實行退出政策，縮緊市場資金，令股市近期大幅波動。不過，貝萊德認為，現時說退出策略為時尚早，內需股長線仍看高一線。
中國剛公佈的7月份經濟數據，新增貸款雖明顯放緩，但其他生產數據卻顯示內地經濟正強勁復蘇，工業產值增長10.8%、汽車產銷急升五成，資源需求及用電量均錄得不錯的升幅；內需增長更為強勁，零售額升15.2%，高於今年全年目標14%。
中央堅持寬鬆政策
上半年貸款充足，帶動股市及樓市節節向上，令市場擔心中央快將「退出」市場。為免經濟過熱，當局近日確有不同的措施出台，例如人民銀行發行一年期票據、調升央票利率，及收緊二套房貸等，似為市場探熱，卻加深了投資者的憂慮，令中港股市借勢調整。
退出之說甚囂塵上，到底孰真孰假，從中央官員口中應可得到啟示。近日總理溫家寶、人行副行長蘇寧口徑一致，指中國會「堅定不移地實行適度寬鬆的貨幣政策」。人行指只會靈活運用貨幣政策工具，亦即是利用市場手段進行「動態微調」，如此看來，中國政府短期內應沒有退出之意。
原因不難理解，美國的經濟嫩芽雖越見茂盛，但數據好壞參半。美國7月份供應管理學會服務業指數回落至46水平，遜於市場預期，服務業仍未有起色；而且8月消費信心指數初值為63.2，亦遜預期，更為3月份以來低位。美國經濟既未全面復蘇，中國亦不會輕舉妄動。
另一方面，內地第二季的GDP增長數字雖佳，但當中大部份由政府拉動，基礎未算牢固。中國經濟向來由消費、投資和出口「三頭馬車」拉動，根據彭博資料，今年上半年投資拉動經濟增長6.2個百分點，消費亦貢獻3.8個百分點，不過淨出口則拖低2.9個百分點。
復蘇未穩暫不退市
美國人在經濟不景下減少消費，中國的出口未能強勢反彈。7月份中國外貿出口按月增長9.6%，連升5個月，出現觸底反彈迹象，但比去年同期仍跌23%。
有見及此，貝萊德預期內地政府不會急於退出，用藥亦不會過猛，投資者毋須過份擔心短期內中央會大幅「抽水」。長遠來說，中國經濟動力不變，今年「保八」似乎已十拿九穩，不少大型證券行更預測，未來兩年中國GDP增長有望達9%以上，經濟勢頭良好，在城市化及中產階層崛起下，國民消費增長潛力驚人。貝萊德認為市場一旦調整，便是吸納內需股的良機，以長線享受內需發展帶來的好處。
BLACKROCK貝萊德