國際原油價格今年上半年見底後反覆回升，但與去年同期相比，跌幅仍大，中石化冠德（934）及時調整經營策略，營業額雖因油價顯著回落而大減，但盈利仍保持有輕微增長。
09年（12月年結）上半年，冠德營業額85.4億元，大減44.5%，獲利9120萬元，微升0.58%，每股盈利8.8仙，派中期息1.5仙。期內布蘭特原油平均價每桶51.6美元，同08年上半年的每桶109.14美元相比，大跌52.7%。
集團主要經營兩大類業務，原油、石油及石化產品貿易收入82.9億元，減45.1%，分部溢利2166萬元，減63.3%；原油碼頭服務收入2.42億元，減10.3%，分部溢利1.84億元，減14.0%。集團的原油碼頭下游用戶，中國石化廣州分公司煉油裝置進行計劃性停工檢修，令華德石化碼頭的業務量下降，原油接卸量545萬噸，同比減13.5%；輸運量520萬噸，同比減13.2%。
財務費用大幅降低
在貿易方面，為規避經營風險，集團適時暫停化工貿易業務，同時大力擴展原油及成品油貿易，上半年，原油貿易量230萬噸，同比增加10.4%，成品油貿易量為49萬噸，同比增加53.1%。
另外，財務費用大幅降低，對提高盈利大有幫助。上半年，融資成本約1500萬元，同比大減56.8%，主要受惠於國際原油價格及銀行貸款利率降低，但公司努力加強資金周轉，令經營原油貿易所需佔用資金減少，亦起積極作用。
中期結算日，集團應收賬款為36.4億元，比08年底上升一倍，大部份未到期，應收賬增加主要是原油貿易量大增所致，到本月17日，其中25.2億元賬款已償還。
下半年，中國石化廣州分公司煉油裝置已全面恢復運作，集團將全力提升華德石化原油儲運量和輸轉量。另外，在原油和成品油貿易方面，亦有增長空間，對盈利有助。
09年全年，估計盈利可達2億元，升37.9%，每股盈利19.3仙，PE8.6倍，全年派息微增到4仙，息率2.4厘，可中線持有，股價有機會重上近期2.0元高位水平。
郭兆誠