上證綜合指數前日到了2761，更以近全日低位收市，弄得人心惶惶，但昨天黃金比率似乎發揮作用，滬綜指止跌回升，又以近全日最高位2911收市，前天看到一份報章謂A股已下跌兩成，並進入熊市云云，更引來網友議論紛紛。才牛市沒多久，那麼快便到熊市，不會吧？
若從該名記者的定義入手，下跌20%便是熊市，那就肯定是錯，2007年5月29日，滬綜指做出高位4335後開始下跌，跌了6天便到3404低位，共跌了21.5%，其後迅速反彈，並延續牛市到6124點水平。今次下跌，由3478跌至2761，共跌了20.7%，與上次幅度相若，既然上次不是熊市開始，那跌20%又怎可以作為牛熊分界？其實，牛熊分野主要源於道氏理論，但A股是半封閉市場，而道氏理論原創人查理斯只在公開市場研究投資者行為，當時A股市場仍未出現，試問誰有此功力，判斷A股牛與熊？一般自由市場主要由投資者行為決斷市場大方向，但內地股市卻以政策主導，加上歷史較短，數據唔夠多，測市更難。
A股似調整多於轉勢
前幾天，我曾形容此乃「索K牛」，但一個更貼切的形容詞是「人造牛」，皆因這隻牛是由量化寬鬆而來，當日要造牛，只因要製造財富效應及借時間等待復蘇，所以只有復蘇之日，方可能是牛死之時，現在離真正復蘇尚遠，所以牛是跛了點，但仍然是一頭牛。今次似調整多於轉勢，究竟2761是否見底，則要看目前反彈能否一氣呵成，否則跌穿2761，便要向2360-2590點水平進發。
港股跟着美股及A股行，近日表現已託賴，滬綜指跌了20%，港股跌8%也不夠，但細價股已出現泥石流效應。不過這幾天情況開始有所變化，除了稍為好轉外，股份表現亦很個別，有些在低位徘徊，有些則已急不及待反彈。
估計A股升跌，仍主宰港股大盤去向，但對個別股份影響稍輕，後市應可續吼一些強勢股，筆者以純技術分析找出10隻強勢個股（括弧內之價位為阻力位），包括九龍建業（034，8.15元），吉利汽車（175，1.96元），德昌電機（179，3.40元），國中控股（202，0.124元），永亨銀行（302，77元），阜豐集團（546，3.35元），英皇國際（163，36.35元），金科數碼（922，0.65元），中遠太平洋（1199，12.88元），中國澱粉（3838，0.79元），如果上述股份有半數升穿阻力位，則不妨留意，大市應有喘定迹象。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事