大市反彈，恒指升逾三百點，H指更進賬近2.3%，但向下調整的大形勢尚未改變，現階段入市，會繼續採取保守策略，選股宜從兩方面落手，一是有國策支持者，二是擁有豐厚資產且現大折讓者。
今日介紹的遠東發展（035），擁有豐厚的隱藏資產，現價相對於實際NAV折讓甚大，實際價值一旦釋放，股價隨時倍升。
遠展主要從事酒店業務和物業發展，其中酒店業務近年發展得非常成功，集團年前於馬來西亞增設兩間新酒店後，目前營運中的酒店共有13間（香港7間、馬來西亞5間及中國1間），預期未來3年會再增設10間。所有新酒店營運後，遠展的酒店組合將較現時翻倍，客房總數將超過6000間。
遠展旗下的酒店，多在市道低迷時買入，現已大升值。按09年度（3月年結）年報顯示，集團現正營運的酒店，在年結日總值57.48億元，而在資產負債表中僅以28.21億元入賬，不及現值的一半。
實際PB僅0.42倍
年結日時集團股東權益47.44億元，以發行股數18.01億股計，每股NAV應為2.63元，股價昨收1.79元，折讓約32%，PB0.68倍，已是偏低。若計入酒店資產的實際價值，遠展每股實際NAV應為4.26元，現價折讓多達58%，PB僅0.42倍，未免太低。
按現行會計準則，酒店資產不必定期重估價值入賬，故遠展的酒店價值一直未能確實反映。集團在年報中表明，為了釋放酒店資產的隱藏價值，正評估各種方案，包括採取先出售後租回模式，或是分拆酒店業務上市。無論是那一種方案，估計不難在半年內成事。
受金融海嘯和新型流感影響，遠展09年度業績倒退8成，純利減至8554萬元。期內物業發展收入大減54%，據公司的解釋，為全面善用上海錦秋加州花園的地積比率，集團大幅改動整體發展計劃，因此期內大部份建造工程暫時停工。現在工程已經恢復，加上廣州3個項目將於未來兩三年相繼完成，遠展未來幾年會有可觀的賣樓收益。
買賣策略：股價以三角形運行兩個月，昨突破短期降軌，有短炒機會，可於1.85元或以下買入，目標2.50元，跌破1.65元止蝕。此股亦可長線，目標3.40元，跌穿1.20元止蝕。
邱古奇