康師傅控股（322）公佈業績，雖然大市止跌回升，而康師傅仍跌，不為其強勁增長所吸引，市場評價一般，走勢轉弱。
上半年康師傅盈利1.79億美元（下同），較上年同期增長40.6%，每股盈利3.21仙，慣例不派中期息。
方便麪及即飲茶的市場份額穩居首位，包裝水亦重返領先地位，稀釋果汁仍居第三，糕餅穩守第二位，蛋酥卷居首位，康師傅在各項市場均具優勢，整體毛利率由第一季的35.37%升至上半年的36.21%。
期內總營業額增22.08%，毛利率由32.94%升至36.21%，EBITDA增29.4%，整體盈利增30.43%，因飲品並非全資擁有，而且盈利較遜，股東應佔盈利增40.6%。
康師傅致力於維持市場地位，加強推廣，上半年營業額只增22%，分銷成本則增31%，其他經營費用亦增27.5%，影響EBITDA增長，而稅項增長63%，更抑制業績增長，還有人民幣兌美元貶值雖然輕微，亦為損益表帶來175萬元的損失，上年同期則有收益1653萬元，不計滙兌影響，實際業績相當理想。
油糖加價存隱憂
期內方便麪銷售增9.3%，息稅前業績則增80%，表現頗佳，飲品銷售增長37.7%，而業績只增14%，雖然毛利率上升，相信是推廣費用增加，儘管如此，以息稅前業績看，飲品的貢獻已居首位，達1.71億元（未扣少數股東權益），而方便麪只提供1.36億元，糕餅業的貢獻更低至728萬元，但增幅則達175%。
康師傅於7月起，經典袋麪零售價由1.8元調高至2元人民幣，加價有助於毛利率穩定，事實上，第一季主要原材料如棕櫚油等較上年同期明顯下跌，毛利率較上年同期升5.19個百分點至32.27%，但第二季各項原材料均較第一季上升（較上年同期則跌），因此方便麪的毛利率已降至30.5%，低於第一季，相信是加價的因素，直至最近，棕櫚油跌後已回升，糖價且持續創新，對方便麪及飲品的毛利仍有影響，如以棕櫚油價看則低於去年下半年，希望可以平穩，但已是隱憂。
方便麪增長放緩
康師傅偏重於高檔方便麪，中低檔市場競爭白熱化，而整體方便麪成長已放緩，帶來更多不穩定性。
在生產及經營方面，康師傅有其獨特之處，經常可以提高生產效率及毛利率，市場份額高，也是相當有利，其表現優於同業，大致可以肯定，現價14元，預期PE在28至30倍之間，作為行業龍頭，並非太高，但在此水平，上升能力將受限制，與大市同步或稍勝的可能性存在，相信不易明顯跑贏大市，只宜候低看中線。
齊明