大市反彈，維持高位橫行局面，但不少近期經過調整的股份，昨日紛紛起動，例如紙業股中的玖龍紙業（2689）和理文造紙（2314），分別彈升5.95%和5.10%，兩者均升破旗形，短期升浪再起。
紙業股上月下旬展開升浪，當時熱炒的主題是內地紙品需求及價格上升。事實上紙品產量和木漿進口量兩大指標均見回升，反映行業經營環境回暖。6月份機製紙產量及木漿進口均創歷史新高，分別達853萬噸及138萬噸。市場對紙品需求上升，支持造紙商多次提價，紙價越升自然對造紙商越有利。
玖龍紙業和理文造紙以產銷包裝紙為主，昨日回升，應與預期經濟及出口復蘇有關。不過，今日推介的是大落後股晨鳴紙業（1812）理由有三：
PB1.5倍值10.5元
首先，晨鳴紙業是內地最大造紙商（按銷售收入計），業務全面，產品多元化，包括銅版紙、輕塗紙、白卡紙、雙膠紙、書寫紙、新聞紙及箱板紙等，紙價全面調升，晨鳴受惠程度最大。
據中金發表的投資報告指出，紙價自5月啟動升浪，至第3季加速上漲，最近一次提價後，銅版紙和白卡紙每噸已從低點累計漲升1000元（人民幣．下同）以上，雙膠書寫紙累計上漲300元以上，新聞紙和箱板瓦楞紙累計上漲200元以上，部份紙種毛利率已經回復至危機前水平。上述紙品晨鳴均有生產，其受惠程度如何，不難判斷。
其二是晨鳴估值偏低，PB（市賬率）僅0.885倍，遠低於理文的1.72倍及玖紙的2.56倍。國泰君安指出，晨鳴目前的預測PE和PB水平，較行業平均分別折讓約40%和60%，估值吸引，如以09年PB1.5倍計（仍低於理文和玖紙），晨鳴股價應值10.50元。
其三是造紙乃資本密集行業，負債一般較重，玖紙、理文08年度負債比率分別為110.65%和100.88%，但晨鳴只有71.49%，財政良好，抽水風險相對較低。
買賣策略：股價上月尾升破三角形後，最高見過7.17元，之後調整6日，昨日跌至50日線（5.732元）和上升軌重叠區，此區亦剛巧落在前三角形頂部，應有強大支持，可於5.90元或以下買入，短線上望前高位7.17元，跌破5.65元止蝕。
邱古奇