香港交易所（388）業績與預期相若，受惠於港股成交額增加，而市場評價有分歧，是基於對大市展望的差異，昨日仍升，稍勝大市。
上半年港交所盈利22億元，較上年同期下跌26%，每股盈利2.05元，中期息1.84元，與上年相同，派息比率維持90%。
上半年業績雖跌，但第二季則頗佳，達13.66億元，較第一季的8.34億元，增加64%，亦較上年第二季的13.24億元，增加3%，是聯交所成交額變動的影響。
上半年投資收益大減
第一季成交額平均每日447億元，第二季717億元，上半年平均為583億元，較上年同期的873億元，下跌33%，盈利只跌26%，雖然港交所業績受市場成交額影響大，而期內衍生產品合約每日平均成交增加12%，股票期權合約只減14%，投資收益跌42.6%，營運支出只減1.2%，均對最終業績有影響。
平均每日成交雖跌33%，受市場成交額影響的收益只跌17%，是各類成交收益的差異及交易宗數影響，交易費及交易系統使用費減22%，結算及交收費跌16%，存管、託管及代理人服務費增8%。上市費收入跌8.2%，出售資訊所得跌7.9%，是新上市牛熊證雖大增，新上市衍生權證卻減少，出售資訊受市場放緩影響，其他收入跌20%，主要是新股經紀佣金收入減。
投資收益減少42.6%，是可作投資用途平均資金減少39%，期內可作投資金額平均428億元，上年同期為699億元，是期貨未平倉合約減少以及按金水平下調，期內資金按年淨回報由1.69%降至1.58%，投資以銀行存款為主，佔60%，債券佔39%，證券只佔1%，利率較前顯著下跌以及投資資金減少，以致投資收益大減。
營運支出減少900萬元或1%，主要是樓宇支出增加4220萬元或61%，是物業加租及增加面積所致，其他主要支出均減，特別是僱員及相關支出減少4200萬元或9%，營運支出不能與收入同步下跌，對業績有左右作用，基本上，營運支出穩定，收入減少，盈利減少更多，相反收入增加，則盈利增幅更大。
港股交投反覆難預估
第一季每日成交447億元，第二季717億元，7月份689億元，8月至今平均為801億元，在650億至950億元之間反覆，殊不穩定，近月熱錢大量流入，推動成交額上升，相信第三季成交仍十分活躍，從近日成交的反覆看，第四季的成交額已不易估計，但即使下半年維持第二季的業績，全年業績與去年比較，只能近似。
港交所現價150.30元，往績PE31.4倍，息率2.85厘，相信今年業績稍跌，現價已反映對明年表現的期望，估計表現只與大市同步，不應過於樂觀。
齊明