內地經濟數據稍遜預期，尤其是新增貸款急跌，令市場大為不安，官方雖然急急解畫，A股昨日仍要大跌。今年A股升得太急太快，調整乃好事，至少中央不必被迫在不適當的時候收緊信貸政策。
A股不濟，港股自難獨善其身。不過在跌市中仍有奇葩，強勢股能夠逆市而升，必有原因，值得留意，第一拖拉機（038）是其中之一，昨收2.97元，升6.8%，以大陽燭升破旗形降軌阻力，刷新今年日中及收市新高，而且成交激增至2881萬股，是前日的5.9倍，更多於過去4個交易日的總和（2199萬股），真金白銀買落去，必須尊重。
一拖產銷拖拉機等農業機械，國策扶農，一拖受惠於國策，炒友皆知。可是一拖去年卻「不爭氣」，全年純利6850萬元（人民幣．下同），倒退62%，令人失望。不過，績差的原因，主要是因為原材料漲價，以及期內投資收益大減，由1.09億元減至400餘萬元。
PB0.86倍偏低
一拖基本因素其實不俗，截至去年底，手頭現金近11.25億元，減去債項後，淨現金多達8.14億元（近9.2億港元），足以支持集團進一步擴展甚至併購。集團資產亦厚，08年底NAV25.65億元，攤分每股約3.44港元，股價昨收2.97元，折讓約14%，PB0.86倍。受惠於國策的公司，如此PB應屬偏低，以1.5倍PB計，股價應值5.16元；以1.3倍PB計，股價亦應見4.47元。
業務方面，農具購置補貼去年底再度提高，由08年的40億元增至100億元，一拖直接受惠。按國家統計局數據，今年頭5個月中、大型拖拉機的生產，按年分別增加31.9%及40.3%，而農機工業規模企業的利潤總額，則按年增長26.71%。早前一拖曾表示，首季農業機械定單大幅上升，期內整體銷售增長25%。
今年鋼價回落，亦不會再受投資收益影響，加上業務向好，一拖今年業績料可大進，估計全年可賺1.4億元，每股盈利0.187港元，現價PE不過15.8倍，以得到國策支持的高增長股計，20餘倍的PE才算合理。
買賣策略：從周線圖上看，一拖已升破大圓底頸線，中線量度升幅目標在4.50元以上，短線而言，去年6月在3.20至3.30元有一下跌裂口，升近會有阻力，但料終會補回。可於3.05元或以下買入，以2.80元止蝕，短炒以3.50元為目標，到價先沽一半，候低補回。
邱古奇