筆者對未來外滙投資策略部署如下：先吸納澳、紐、加元，之後待英鎊跌返1.6300美元，再作長線吸納。
隨着美國汽車銷售改善，帶動當地零售銷售回升，以及美國房地產銷售有見底迹象，加上企業裁員情況見紓緩，這一切均指向美國經濟，於第三季很大機會可重拾正增長。
有別於歐元的分析，分析商品貨幣用不着把澳洲、新西蘭或者加拿大的個別實體經濟，與美國之間作對比，以衡量那個經濟體表現較突出，從而釐定那一隻貨幣有能力上升。
經濟改善吸商品貨幣
分析澳、紐、加元，重點在於對環球整體經濟的大環境作觀察。由於全世界每一角落均會用上商品，而他們對商品需求的多寡，很大程度上視乎其經濟能力，即經濟越強對商品需求也會越多。所以當美國經濟第三季有機回復正增長、中國經濟增長見明顯加快、歐洲經濟的收縮減少等，均可視為利好澳、紐、加元的因素。
本周有兩大事項須留意，首先，今、明兩晚美國財政部將分別推出一批10年期及30年期的債券作拍賣。我們要留意的是債券拍賣成績如不理想，或會推高整體美債息率。而美債息率上升，會推高企業發債成本以及按揭息率，兩者均不利美國經濟發展，所以這兩天美債的拍賣情況，對美國經濟前景以至澳紐加均具影響。
其次要留意是本周四分別於歐、美兩地公佈的第二季GDP，以及7月份零售銷售數字。由於美國政府動用資金鼓勵消費者換新車，美國7月份零售銷售數字理應不會差。
而市場普遍估計，歐元區第二季經濟雖維持負增長，但預計也只是下跌0.6%。如屬實，即歐美經濟於第三季同時出現正增長，機會將相當高。
澳元月內挑戰86美仙
歐元區是美國以外的第二大經濟體，其經濟改善對推動環球經濟走出衰退大有幫助，對澳、紐、加而言同屬利好因素。料月內澳元有機會邁向86美仙，紐元有機邁向70美仙水平。
反觀英鎊，自上周英倫銀行加推500億英鎊量化寬鬆貨幣金額，給予市場感覺英國經濟仍然疲弱，需要額外政府資金支撐。這與美國實體經濟已見初步靠穩情況，形成了強大對比，而這正正解釋了英鎊自上周四一直下跌的原因。
不過從筆者觀察英國經濟所見，當地經濟一點也不差，筆者不排除英倫銀行是要借加推量化寬鬆金額作藉口，推低英鎊滙價以免英鎊升得太快太急，損害英國經濟未來發展。
從近期高位約1.7000美元回落，如英鎊跌至1.6300美元，建議重新對英鎊作出吸納，相信可具一定值博率。
溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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