上周五美國公佈的就業數字，出乎市場預期之外，並沒有如其他相關勞動市場指標般，仍然較對上一個月遜色，結果華爾街股市上揚至9個月新高，而國債價格則見下挫。美國的官方數據，常令市場驚喜，已成習慣，而官方數據一貫較坊間私人機構數據的可靠性低，在現今這個「信心爆棚」的市況，亦無人理會。
至於箇中的就業情況是否真正改善，從華爾街當晚的反應，便可見一斑，本欄也不便在雞蛋裏挑骨頭。
話雖如此，有兩點與熾熱市況並不匹配，必須在星期三晚聯儲局議息前指出。其一，英倫銀行上周四擴大量化寬鬆金額500億英鎊，拖累英鎊急跌。英鎊急跌不是問題所在，問題在於英倫銀行為何在其基本因素比歐美優越的情況下，仍要「放水」？
可能性一，英倫銀行在是趟衰退開始時，不及聯儲局進取，令其貨幣政策落後，而間接造成英國的金融市場危機，一度較美國還要惡劣，有見及此，現時英國的情況，雖較歐美略為喘定，但為防患未然，亦不懼通脹重臨威脅，便決定重新為整個金融市場「灌溉」，以防有遺漏之處。
美股升浪或近尾聲
可能性二，過去一段時間的量化寬鬆，並未惠及私人及個人信貸層面，亦如美國一般，資金沒有流入實體經濟！
其次，上周五美股與美元同步上升，乃本年來首見。自金融海嘯爆發以來，美元弱勢代表資金吸納高風險資產活動積極，而放棄美元資產，尤其是美國國債。
不過，最新形勢看來並不簡單，箇中因由有兩個：其一，最新的就業報告，頓然令整個歐美前景預期有所改觀，憧憬美國未來的勞工市場，恢復得較英國和歐元區為快，也就是消費市道應該會復元得較迅速，這是一個比較天真直接的解讀。但市場價格升跌，可不是一加一等於二那麼容易。那麼，第二個原因便應解讀為華爾街的升浪，或已近尾聲矣！
首先，投機炒賣令部份金融機構的業績勝預期，而其他稱之為理想的企業盈利報告，大多受惠於大幅縮減成本，而非營業額上升。過去這5個月升浪的領先者，是以科網股為主的納斯達克指數，但納指於上周一直落後其他指數，亦未有創出新高。
企業佳績靠削成本
再者，以炒賣見稱和風險值高於其他銀行的那一間美資前投行，其股價表現，上周五竟持續受壓；相反地，一直落後大市的巴郡，卻因為衍生工具價值上升，上周竟跑贏大市。巴郡據稱近期並沒有增持股票，卻增加企債和國債比重，可見股神對近期投資市場的表現，究竟是採取甚麼態度。
最後，聯儲局不會如英倫銀行般進一步量化寬鬆，卻也不能作出退市部署，美國財長蓋特納還在嚷着要加稅，華爾街背後一團糟，與表面市況正成極端。
丁世民 敦沛期貨行政總裁