【本報綜合報道】正當美英兩國為救市而大舉發債之際，巴西、俄羅斯、印度和中國等金磚四國卻坐擁大量外滙儲備，並可望較發達國家更快復蘇，這情況令新興市場拖欠債務的風險溢價首次低於工業國，而11年前爆發債務危機的俄羅斯，其拖債風險便低於近期陷入財困的美國加州。
外儲多取勝 歐美頻撲水
事實上，國際貨幣基金組織的報告預期，新興市場今明兩年經濟增長將達到1.5及4.7%，但估計發達國家今年經濟將收縮3.8%，明年則只會輕微增長0.6%。此外，新興市場國家坐擁大量外滙儲備，應付今次金融海嘯，相反歐美國家卻捉襟見肘，需大舉發債「撲水」救市，都是促使發達國家債券風險溢價上升的主因。Threadneedle資產管理經理豪斯稱，新興國家普遍財政穩健，且毋須對外發債，故新興市場債券的風險溢價可望持續收窄。
反映俄國拖債風險的信貸違約掉期（CDS）價格，近日跌至255點子的近十個月低位，與過去1年急升逾兩倍的加州CDS相比，低約20點子，意味俄國拖債的風險較加州為低。中國CDS亦由去年10月24日的297點子，跌至近日的66點子，低於希臘和愛爾蘭，與奧地利、意大利和西班牙CDS僅相差9點子。巴西CDS近期更錄得歷來最大的4個月跌幅。彭博資訊表示，45個發展中國家的CDS平均價，近日跌至314點子的10個月低位，反映拖債風險大幅降溫。
德利佳華新興市場信貸策略師森特舒科夫說，新興國家經濟增長可望跑贏七大工業國，令市場對新興國家拖債的憂慮減退，帶動對區內債券的需求，風險溢價亦低於部份發達國家，這情況在1年前難以想像。