【本報訊】利豐（494）將於本周四公佈09年度中期業績，證券界預測，利豐中期純利介乎13億至14億元，增幅約5至14%，升幅放緩主因是毛利率下跌及現有客戶定單減少。證券界普遍認為，今年增長將非常依賴收購，亦有券商認為，其削減成本的行動，將有助集團達標。
記者：陳健文
法國巴黎融資預測，利豐中期純利增長5%至13億元，料營業額上升9%至515億元，期內毛利率由去年同期的11.2%下降至9.5%，亦較去年下半年的10%為低。不過，該行指基於利豐去年第4季削減成本，料純利率能維持於2.6%水平。
今年增長須靠收購
法巴特別指出，非常關注利豐管理層對3年計劃的評論，因預期於今次3年計劃餘下的17個月，經營環境將持續不明朗，會對能否達標構成一定壓力。該行目前給予利豐「減持」的投資評級，目標價17.44元，是按2010年16倍預測市盈率所推算。
德銀預測，利豐中期純利上升13%至14億元，營業額則預料可保持雙位數字增長，動力主要來自本身定單增長及新收購業務的貢獻。至於剛完成的如Mexx與LizClaiborne等收購，該行預期，來自相關項目的盈利貢獻要待下半年才會反映出來。
德銀目前給予利豐「沽售」投資評級，目標價17.5元，預測市盈率16倍，主要反映2010年至11年間、累計按年盈利增幅為16%的預測。該行認為，利豐現股價已「跑前」了企業的基本因素。利豐上周五收報23.3元，跌4.9%。
德銀籲沽 高盛倡買
對利豐前景較樂觀的美銀美林認為，按其所得資料顯示，利豐所持定單情況健康，沒有聽聞利豐需調整三年計劃的目標，不過，預期集團要為達標而更加努力。該行目前給予利豐「買入」投資評級，目標價26.27元，預測市盈率17.7倍。
同樣看好利豐的高盛，日前亦將利豐目標價由25.5元上調至29元，維持給予「買入」投資評級。該行認為，利豐仍有再削減成本的空間，但市場亦普遍忽略這個可令業績爆升的潛在因素。另高盛相信，利豐可以達到其三年計劃的目標。
利豐評級與目標價
‧瑞銀 投資評級：買入 目標價：32.00元
‧高盛 投資評級：買入 目標價：29.00元
‧美銀美林 投資評級：買入 目標價：26.27元
‧麥格理 投資評級：跑贏大市 目標價：25.50元
‧摩根大通 投資評級：減持 目標價：20.00元
‧大摩 投資評級：中性 目標價：17.80元
‧德銀 投資評級：沽售 目標價：17.50元
‧法巴 投資評級：減持 目標價：17.44元
市場關注
三年計劃料難達標
今次利豐（494）中期業績的焦點，除了檢視金融海嘯對集團構成多大影響外，集團會否調整三年計劃（2008至2010年）以及對前景的評論，投資界亦非常關注。有基金經理指出，按目前整體市況看，預料利豐三年計劃不能達標的機會越來越大。
原估生意3年升68%
按利豐早前公佈，今次三年計劃的目標是在2010年或之前，將營業額增至1560億元，核心盈利亦要增至逾78億元，分別較07年增加最少68%及144%。過去12年四次的三年計劃，只有一次因沙士而未能達標。利豐目前並未正式承認不能達標，故投資界現時普遍仍相信「無問題」。
不過，有基金經理指出，就算利豐管理層到今年底也不承認未能達標，亦不代表集團可以按計劃完成目標，因為好像02至04年的三年計劃，便受到「911」事件餘波及沙士所影響而未能達標，利豐管理層當時亦只是到04年初，才清楚表明「做唔到」。