根據我早前的推測，恒指要在聖誕後才升抵23000點目標。早前市場氣勢如虹，有朋友來電查詢，問我是否改變原來看法？回覆是：「不知道。我只知價格不會一條直線升降，而21300點上下或有阻滯。」
這個推測，理據何在？21300點是反彈指數跌幅一半的中途站。根據斐波那契（Fibonacci）黃金分割原理，無論是在自然界或金融市場，我們經常可以發現很多數學圖形，是以黃金分割的形態出現。然而，最令人沮喪的是，在現象未成形之前，一切並不明顯，成形之後，往往已是坐失先機。
黃金比率是否有用，關鍵在於能否確定起步點與終點。對上兩次，恒指分別於15700及18800遇到阻力，剛好是反彈32000與10700點之間跌幅的23.6%及38.2%，依此推論，下一站21300點將可能繼續發揮作用。大家又要有心理準備，心靈再受折磨。
事實上，如果投資經常是一條直線入大直路，大家就不會有心機做正經事了。
人心難測互動生變
市場分析與天氣預測，表面看有幾分相似，本質卻大有不同。主要分別，在於天氣預測乃自然科學，隨着氣象學知識及技術不斷改良，氣象預測準繩度日趨完美。即使如此，預測能力極高的物理學，亦有一條測不準定律。最近的一個颱風「天鵝」，其移動路線便頗為「耐人尋味」。
市場分析的是人類心理，其本質就是測不準，因為參與者之間的互動，足以改變市場的本質。試想，美國政府若不讓雷曼兄弟破產，央行若非推出量化寬鬆貨幣政策，今天市況會否面目全非？
林少陽
以立投資管理投資總監