【本報訊】國泰航空（293）昨公佈截至6月底止中期業績虧轉盈，純利8.12億元，但撇除未到期的對冲燃油合約賬面利潤21億元，實際錄得經營虧損7.65億元。最重要是，國泰要為部份對冲燃油合約平倉，現金支出28.7億元，業績並不理想。繼今年初不派末期息後，國泰又不派中期息，大股東太古（019）又無息收。
記者：高淑嫻
國泰昨午公佈業績後，股價跟隨大市回軟，收報12.18元，跌3.6%。主席白紀圖對前景不表樂觀，雖然隱約見到市場需求下跌的情況見底，但沒迹象顯示何時出現具持久性的復蘇。
對冲合約平倉付鈔29億
國泰去年底因手持2009至2011年到期的對冲燃油合約，錄得79億元巨額賬面虧損，市場最關注這批合約是否帶來真正虧損。結果國泰上半年為部份合約平倉，輸掉28.7億元，是真金白銀付鈔，透過現金流量表反映出來。
國泰尚持有的合約於6月底錄得賬面盈利21億元。國泰曾經披露，國際油價要維持在平均每桶75美元以上，這批對冲合約才不致損手，上半年國際油價介乎33至73美元，國泰因而損手；最近油價在71美元水平。換言之，國泰會否繼續輸錢，仍要視乎油價走勢，暫時的賬面利潤不能作準。
營運方面，國泰上半年營運業務錄得現金流淨流出12億元，營業額大減27.1%，客運及貨運收入分別下跌23%及39.5%，至218億及72.6億元。幸而油價下跌，令燃油成本大降65.6%至66.45億元，令總開支減32%。
貨運收入劇減，佔營業額比重亦由28%，降至23.5%，主要因為內地出口歐美的貨量減少。行政總裁湯彥麟表示，5至9月是傳統貨運旺季，暫時仍要觀察歐美消費市場，能否刺激內地貨運需求回升。
負債率由69%升至81%
客運業務最大的困難是高收益的頭等與商務艙生意差，乘客不是改乘較低級的機艙，便是索性取消行程。湯彥麟說，正檢視情況，但無意降低頭等及商務艙的票價，因作用不大。
財務方面，國泰負債比率由69%升至81%；湯彥麟指，將透過貸款來購買新飛機，故負債比率將會提高，公司正與飛機商討論延期接收約18架新飛機。白紀圖又強調，暫毋須集資，長遠不排除任何可能性，一切視乎未來6個月收入情況而定。
國泰09年中期業績概況
項目：營業額
金額：309.21億元
變幅：-27.1%
項目：經營虧損
金額：7.65億元
變幅：虧損減
項目：燃油對冲合約賬面利潤*
金額：21億元
變幅：–
項目：純利
金額：8.12億元
變幅：虧轉盈
項目：每股盈利
金額：20.6仙
變幅：虧轉盈
項目：中期息
金額：無
變幅：去年派3仙
項目：客運收益率
金額：49.7仙
變幅：-19.7%
項目：貨運收益率
金額：1.66元
變幅：-32.8%
項目：載客量
金額：1194萬人次
變幅：-4.2%
項目：載貨量
金額：70.1萬噸
變幅：-15.3%
*另為部份合約平倉輸掉28.7億元，在現金流賬目反映
節省開支
明年或再推無薪假
國泰航空（293）因削減航班及節省開支，今年4月要求全體員工放1至4個星期無薪假，行政總裁湯彥麟昨日表明，今年內不會加推無薪假，但若果經營環境轉差，不排除明年再有安排。
下半年擬停飛6客機
國泰推出的無薪假計劃，只於6至11月扣薪，因此上半年的員工開支只輕微減少3.3%，至60.75億元，佔總開支21%，僅次於燃油成本。湯彥麟表示，無薪假計劃的效果主要於下半年反映，但不肯透露成本減幅。
另外，國泰上半年已經停飛5架貨機，另把一架貨機濕租（即連同機組人員一起出租）予旗下華民航空，下半年計劃停飛6架客機，即全年停飛12架飛機。
高盛發表研究報告，指業績優於其預期，對國泰維持「買入」評級，目標價12.5元，指今年業績最大的變數是燃油對冲合約盈虧，市場主要關注高端客戶的增長，該行預期這部份的客運下半年逐步復蘇。
