渣打集團（2888）業績有增長，趁勢配股集資，好淡因素抵銷後，股價仍在下跌，8個月內兩度集資，仍不否定未來再有集資的可能性，昨日升後反跌3.4%收市。
上半年渣打盈利19.33億美元（下同），較上年同期增4.8%，於扣除優先股股息後，每股盈利98.8美仙，跌10.6%，是優先股股息增加及供股所攤薄，中期息21.23美仙，經供股調整後增10%。
期內貸款同比增4.5%，存款增12%，平均淨息差收窄10個基點至2.4%，淨利息收入微減，非利息收入則增30%，營業支出增3.2%，成本收入比率由55.8%降至50.6%，貸款及其他風險撥備10.88億元，較上年同期增134%，較上年下半年亦增27.1%。
韓國業務最差
非利息收入的增長，費用及佣金淨收入與去年同期相若，買賣收入則增51%至17.4億元，其他經營收入更增87.6%至8.35億元。買賣收入涉及外幣、證券、利率及其他衍生工具，是炒賣的收入，期內環境較為有利，而其他經營收入主要包括出售金融資產3.91億元，同比增153%，以及回購後償負債所得收益2.48億元（上年同期無同類收入），如剔除此數，則期內業績實跌8.6%，如不作調整，應視作盈利質素較差。
貸款及其他撥備增加，甚至高於上年下半年，反映撥備不足，幸而買賣收入增加可作彌補。
渣打業務以亞太區、印度、中東南亞及非洲為主，歐美業務不多，除歐美由虧轉盈，新加坡及非洲有增長外，其餘各地均有不同程度的倒退，其中以韓國倒退61.2%，中東及南亞跌43%為最，該兩地的貸款等撥備大幅增加105%及475%，佔總數約60%，其中韓國的淨利息收入跌37%，息差由2.3%跌至1.6%。
渣打配股7500萬股，每股作價約178.50港元（以倫敦價計折讓5.3%），集資約17億美元。集資原因是擁有更多資本，實力將更雄厚。6月底總資本比率15.8%（去年底集資後為15.6%），第一級資本比率10.5%（去年底9.9%），核心第一級資本比率7.6%（去年底7.5%）。
盈利質素不高
可以注意的，是渣打回購後償負債而獲得收益2.48億元，此項支出不少，而後償負債與資本比率有關，回購所得收益與業績有關。通告強調集資非為填補資產負債表漏洞，亦非對前景感到強烈悲觀，更非為收購而集資，但作為營運資金或適當地回購後償債券，也是有利。
據說渣打正洽商若干收購，涉資1億元，但收購後是否需資發展，於適當時候再配股的可能性存在。
渣打昨收178.80元，往績PE11.4倍，息率2.7%，PB約2倍，其優點是涉及歐美業務有限，缺點是若干業務地區的困難漸浮現，盈利質素不高，集資頻頻，宜作觀望，待短期消化後或可再炒。
齊明