港股上周走勢飄忽，大市早前累積龐大升幅，加上期指結算，市況波動絕不意外。市場曾傳出人行有意收緊銀行存款準備金，內房股對銀根一向敏感，自然首當其衝，一度成為拋售對象。小邱相信，中央或會出手微調，但在「保八」大前提下，即使出招亦不會重手。
房地產市場佔內地經濟比重不輕，而且牽連行業廣範，落重藥打壓只會倒自己米，故年內政策大變的機會不高，內房股急跌反而是入市機會。但內房股普遍估值不低，與其在當中尋寶，不如揀駐重兵於內地的本地薑。嘉華國際（173）可視為大半隻內房股，近年主力發展上海及廣州兩大市場，今年開始踏入收成期，往後幾年更邁進豐收期。
嘉國08年蝕6.17億元，主要受累於所持的4.1%銀河娛樂（027）股權減值6.67億元，以及缺乏賣樓收益入賬。今年情況改觀，首先是不必再為銀娛股權減值，其次是今年開始內地賣樓收益大增，並將成為未來幾年盈利增長動力，嘉國今年業績扭虧為盈，幾可肯定。
花都項目地價超平
內地賣樓收益，肯定是嘉國未來的亮點，去年聖誕開始推售的上海慧芝湖花園二期，已售出逾9成單位，套現逾20億元（人民幣．下同），按毛利約三成計，相信利潤超過5億港元。
更重要的是，嘉國的廣州花都項目已經啟動，項目總樓面面積近115萬平方米，如此大型項目，足夠7至10年發展，未來幾年賣樓收入不愁出現斷層。這幅地皮早於90年代買入，每平方米成本不會超過400元，連建築費每平方米總成本應在3000元以下。新鴻基地產（016）於當地的玖龍湖及花都凱旋門，每平方米售價動輒上萬元，嘉國此項目利錢之厚，不難想像。
中國海外（688）、華潤置地（1109）的PB分別是4.6倍及2.5倍，同是本地薑的「內房股」瑞安房地產（272），PB亦有1.25倍，嘉華剛抵1倍，已是偏低，加上花都項目有如開發中的寶藏，資產值大有調升空間，嘉國實際PB應該更低，更加抵買。
買賣策略：股價整固近月後，上周五以大陽燭突破降軌阻力，本已收得極窄的保歷加通道被向上撐開，新升浪剛開始，可於3.30元或以下買入，目標4.10元，失守2.89元止蝕。
邱古奇