上周初，美國公佈的消費者信心指數雖然差於預期，一度打擊投資氣氛，但整體股巿的調整幅度尚算輕微，巿場很快回穩並重拾升勢。股巿表現強韌，除了因為巿場資金充裕之外，也受到近期美股業績較預期佳的支持。花旗分析員認為，環球眾多地區之中，最有能力在環球經濟衰退之中獨善其身，便是財政實力和信貸狀況較佳的亞洲區。作為亞洲區龍頭的中國和印度，預期當地企業也會公佈理想的季度業績。
美企業盈利末季望反彈
來到8月初，美股的業績期已經邁向尾聲。在標普500指數成份股中，有315間企業已公佈了業績。已公佈業績的企業當中，有75%公佈了較巿場預期為佳的季度業績，而所公佈的平均盈利，較巿場高出約10%。雖然第二季度的業績仍處於倒退期，平均盈利較去年同期倒退近32%，但已較去年第四季度企業盈利倒退55%的情況有明顯改善。
根據現時巿場的共識預測，預期今年第三季度，美國標普500企業的盈利倒退情況會進一步改善。由於去年第四季基數較低，今年第四季美股企業盈利，有機會重拾正盈利之餘，還可能會錄得V形反彈的85%的增長率（見圖）。
至於亞洲股巿方面，印度的業績公佈期已開始了三個多星期，截至目前為止，企業盈利的表現相當正面，能廣泛性錄得較巿場預期佳的業績。在花旗研究範疇內的138間印度企業中，有71間錄得較預期佳的業績。
而且，盈利增長率遠較預期佳。原本只是預計印度企業會錄得2.4%的季度盈利增長，結果盈利增長率高達12.6%。整體來說，大部份印度企業能錄得10至15%的季度盈利增長，較我們原先的預測高出5至10%。
中港股票也會在本周開始陸續公佈上半年業績。雖然上周有內地商品股發出盈警，一度使中港兩地股巿急跌，但花旗分析員認為，上半年盈利大幅倒退，主要是受到第一季業績欠佳的拖累，第二季業績的每股盈利狀況已有非常明顯的改善。
政策不變內銀股續看升
這個情況，不但適用於個別股票，也適用於多個行業的股票，包括內銀股。本欄早前曾提及的內地銀行股，可以捕捉中國經濟增長帶來的投資潛力。花旗分析員預期，雖然整體內銀股上半年純利有機會倒退10%，但受惠於強勁的貸款增長，第二季度可望錄得較巿場預期佳的盈利狀況，在淨息差和非利息收入方面，預料也會有改善。
現時中國通脹壓力不大，有空間讓中國人民銀行繼續維持「適度」寬鬆貨幣政策。從政治層面來說，今年為中華人民共和國成立60周年，相信現時的財政及貨幣政策或會大致保持不變。雖然巿場擔心通脹情況加劇，但短期而言，中國以至整個亞洲地區，仍然受惠於寬鬆的貨幣政策，利好區內股巿表現，投資者可考慮把握業績期的入巿機會。
張敏華 投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務