內地A股市場上周三上演一幕小型股災，市場盛傳人民銀行會收緊寬鬆的貨幣政策，加上大戶趁中國建築上市後在市場上套利，導致內地股市急挫。港股當日亦一度急跌837點，失守20000點。滙豐控股（005）及恒生銀行（011）將於明日公佈中期業績，揭開了企業業績公佈期，港股後市何去何從？
人民銀行多次重申維持適度寬鬆貨幣政策，筆者認為短期內中央為保經濟增長，不會作出方向性轉變，最多只會作出微調，例如限制銀行貸款增長速度及嚴格執行第二套房屋的借貸條款，加息及調高存款準備金率的機會較微。不過，內地A股於過去一個月不斷上升，沒有調整，透過這次小型股災作整固，對後市發展更為健康。隨着內地經濟回暖，企業盈利可望反彈，筆者預期上證綜合指數年內仍有條件上試3800至4000點水平。
內地股市上周出現震盪，拖累港股出現「過山車」走勢。筆者認為，上周三跌市亦有其他原因。上周一至三為期指轉倉高峯期，恒指上周二升至20600點水平之上，當天7月份期指未平倉合約數目降至不足50000張，平倉速度較平常為快；但8月份期指的未平倉合約數目不足70000張，建倉速度相對較慢。由於7月份由好友主導，筆者認為大戶趁恒指升至20600點急急平好倉，然後等待回調時才建倉。所以，筆者認為上周三港股下跌也是受期指相關活動所影響，只不過A股市場大跌，造就了一個良佳的機會推低大市後重新建倉，並不是轉勢，筆者相信好友仍控制大局。
中鋁下半年業績可改善
在今次的業績公佈期，資源及航運股將錄得虧損或大幅倒退，但投資者早已預計在內，而且下半年業績將轉好，股價仍會在憧憬業績復蘇下向好。內銀及內房股上半年業績理想，隨時給予市場驚喜，股價在業績後向好的機會也較高。
美國多間銀行剛公佈的季度業績均優於預期，筆者推斷滙控中期業績也有機會較市場預期為佳，股價在業績後向好的機會也較高。因此，筆者認為在業績公佈期間，大市仍有向上動力，恒指有條件上試21200至21300點水平。況且，成交金額大部份時間徘徊在800億元水平，相信散戶仍未傾盡全力入市，大市大幅調整的機會相對也較小。
中國鋁業（2600）上周發出盈利警告，受上半年鋁價低位運行所影響，預料截至今年6月底止業績由淨利潤轉為虧損。然而，鋁價近期明顯回升，筆者預期隨着內地經濟復蘇，汽車業及基建業蓬勃，對鋁需求增加，下半年產品售價可望回升，有助毛利率上升，業績可顯著改善。投資者可於9元吸納，目標為10元，短炒者可以8.30元作止蝕。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者及其客戶目前持有中國鋁業（2600）