中國水務（855）公佈業績後，股價一度稍升，受大市影響，亦見急挫，不過在低位有反彈。
截至3月止年度，中國水務應佔盈利1.15億元，較上年減73%，每股盈利9.39仙，派息3仙，是近年首次派息。上年度錄有已終止經營業務盈利3.45億元，如作扣除未計少數股東應佔盈利，應為1.75元，而去年則為2.28億元，較上年增30%。
中國水務雖以水務為名，其業務還包括物業、混凝土產品及債務證券投資及其他財務資產等。
財務資產多
上述盈利中，包括大量非業務性項目，例如投資物業重估盈餘2.25億元（上年1.05億元）、財務資產、衍生財務工具的公平值變動及減值淨額1.44億元虧損（上年收益淨額1.4億元），另有購回可換股債券收益1.88億元（上年無），還有購股權支出2666萬元（上年4952萬元），如作出調整，去年虧損約1400萬元。
供水業務方面，城市供水收入3.86億元，增51%，供水相關安裝工程2.7億元，增110%，水務分類盈利1.5億元，增長88%，而污水處理的貢獻為1680萬元，分類業績還包括其他基建3607萬元及混凝土產品1035萬元，有一點頗為奇怪，既有投資物業重估盈餘，但並無物業投資收入。
中國水務賬面的債務證券及其他財務資產6.46億元，當中包括於上海上市的錢江水利，並已出售部份，這些資產值的變動，對業績有所影響，而所承擔的財務費用，對各項業績亦有影響。
3月底，中國水務借貸13.44億元，現金5.77億元，上月配股集資2.22億元，估計現時借貸淨額5.45億元，淨借貸比率約26%，不算太高，但可換股債券2.35億元，2012年7月到期，換股價7元，持有人有權於2010年8月要求以本金118.5%贖回，相信中國水務於適當時候購回，或準備資金贖回。
水費料上調
供水業務逐步發展中，屬長線投資，其貢獻已被財務資產的虧損所影響，一份損益表太重非業務性收支，予人印象不佳，若將相關資產轉投於水務，評價將會較佳。據報今年資本支出約10億元，如不動用財務資產，借貸將會大增，而去年水費平均上升30%，預期今年亦會上調20%，有利於供水業務。
中國水務昨收1.96元，不計PE，息率1.5%，無吸引，PB1.25倍，本來水業可供中長線投資，而涉及大量財務資產，已打折扣，但仍有可炒之道，特別是近期的配股價為1.90元，因而昨日跌至1.88元便有反彈，是要留意資金流向的股份。
齊明