【本報訊】Accumulator（累積認購股票期權合約）是一種結構性投資產品，早於04年在本港向大眾投資者推售，這種產品透過運用期權，讓投資者定期以折讓價吸納股票，與一般衍生投資工具最大分別是，accumulator純粹放大回報，並無對冲風險功能。07年港股大牛市時，在私人銀行界極受歡迎，投資者可以以孖展形式購買，放大賺錢幅度，但同時也可放大蝕幅。
風險大 不能中途跳船
最流行的股票accumulator主要與藍籌股或重磅股掛鈎，投資期長達12或18個月，投資者可按折讓價（一般較市價低10%至15%）承接股份。若升穿早前議定的終止價（高出市價約2%至5%），合約自動終止（knockout）。最大風險在於當股價跌穿折讓水平，投資者被逼接雙倍數量股票，不能中途跳船，故被坊間謔稱為「Ikillyoulater」。除與股票掛鈎，也可與外滙、期貨等掛鈎。
本港多間上市企業也有中伏，最經典是中信泰富去年9月因炒燶澳元外滙accumulator虧損155億元。同年10月，市傳有年邁大孖沙蝕入肉激暈入院，多名富豪第二代也傳因accumulator損手。
證監會去年4月統計，當時市面上的accumulator合約價值1,800億元，但因買家不問價掟貨，令港股跌幅遠超外圍。現代美容創辦人曾裕，去年5月入稟法院，指相熟高盛經紀王弘未獲授權自行代她購入accumulator合約，涉及資金1,380萬港元。及至本月初，證監紀律處分王，禁止她重返業界兩年，是本港首宗有基金經理因accumulator遭釘牌的案例。