上海實業（363）繼續重組業務，傳聞多時的出售中芯國際（981）及光明乳業股權已落實，除帶來盈利外，亦有大量資金可供運用，股價急升5.7%，收37.80元，創1年新高。
上實已協議，將所持中芯股權8.2%售予控股公司，代價為現金約11億元，預計出售錄得虧損8.4億元，另協議出售所持的光明乳業股權30.176%予獨立第三方，代價為現金17.6億元，預計出售錄得稅前利潤9.45億元，兩項出售共套現28.6億元，獲稅前利潤1.05億元。
售中芯光明套現28億
中芯虧損多年，去年引入大唐電訊為主要股東，上實已失去大股東地位，而售價相當於每股60仙，較訂約時股價43仙溢價39.5%，是參考獨立估值而定價，出售後，上實將不再攤佔中芯的業績。
前年光明乳業股東結構重組，上實增持股權，而去年出現三聚氰胺事件，乳業大受打擊，上實所持光明乳業股份，均有禁售期，其中5%於今年10月始可上市交易，其餘25.176%禁售期於明年9月才完結。出售後，上實不再持有光明乳業，不再攤佔業績，去年應佔虧損9800萬元。
上實於出售中芯及光明乳業股份後，削減非核心業務的重組已大致完成，資源可聚焦於核心業務，所得款項暫作一般營運資金，並可能用於未來不時進行的收購。
今年以來，上實早已出售超市及醫藥器械業務，截至目前為止，今年共售4項投資，共套現45.74億元，獲利7.65億元。在此之前，上實曾買賣中芯股份，亦曾出售已流通的中芯股權5%，今年的套現及相關利潤，應多於上述之數。
資源聚焦於核心業務
上實去年底的淨借貸不足1億元，今年的資本支出約13億元，近期亦安排貸款予恒盛地產22.7億元，相信於完成出售後將有淨現金，這是整個集團計算，賬面是大存大貸，相信是系內個別環節是借貸，個別環節則有現金。因此，上實出售非核心業務，並非為套現，而是為減少非核心業務，優化資產，以及提升資產回報，08年上實的股東資金回報率不足9%，至少不算高。
此後上實的核心業務，仍是基建設施、醫藥、房地產及消費品，但結構已進一步精簡，未來的發展，將以基建設施及房地產為主，已傳在洽購土地及公路。
上實昨收37.80元，往績PE19.3倍，息率2.14%，PB1.73倍，今年PE應明顯下跌，但涉及非經常性項目，而PB只是賬面值計，實際資產值應與股價相若，以上實的積極意向看，股價應較資產有溢價，仍可看好中線。
齊明