六福集團（590）公佈業績後稍軟，隨即回升，近期的形勢是，即使業績欠佳或發盈警，只視作不利消息告一段落，部份且見急升，反映市場在作選擇性吸納，並偏重於落後股份。
截至3月止年度，盈利2.75億元，跌12.3%，每股盈利55.9仙，末期息12仙，全年股息17仙，減33.3%。
生意雖增毛利額跌
六福去年營業額增14.5%，上半年度增29.6%，下半年度只增4.3%，全年毛利率由24.8%降至21.2%，主要是毛利較低的金飾銷售比重上升，但亦有季節性，上半年毛利率為19.5%，下半年為22.7%，因毛利率跌，儘管營業額升14.5%，毛利額仍跌2.3%。
其他收入增39.5%，估計是內地品牌店的專利費收入增加的貢獻，銷售及分銷費用增加21.3%，行政費用增9.7%，其他收益由虧損3053萬元轉為收益344萬元，是黃金交易的衍生金融工具所影響。財務淨收益增加428萬元，是存款利率下跌所致，稅項減少30%，是扣除往年度超額準備的影響。
本港零售增2間至30間，營業額增6%，其中一半營業額來自中國旅客，本港平均每宗單價約5000元，內地客使用銀聯卡的單價一般相同，去年信用卡佣金開支增25.5%至3161萬元，租金支出增30%，員工成本只增18%，是銷售及分銷費用增21.4%的主因。
於中國經營的品牌店共400間，包括自營店19間，去年上半年營業額增74%，下半年放緩至68%，全年增幅為71%。澳門4間店舖，營業額亦增77%。
經濟形勢的轉變，對六福下半年的銷售有相當影響，今年4至5月本港同店銷售曾跌，至6月止一季大致持平，內地則錄得單位數字下跌，原因是品牌店均位於一線城市，受金融海嘯影響較大，而今年加盟品牌店續有增加，預期今年度整體仍有個位數字增長。
條件合理可持中線
六福上月協議購入佐敦數碼廣場大廈全幢，代價2.54億元，其中一半將作為總辦事處，以取代現有位於觀塘租用的物業，其餘部份作為珠寶同業的辦公室、展銷廳及其他相當設施，3月底，六福持有淨現金1.1億元，預期會為收購物業而增加借貸甚至出現淨借貸。
經營珠寶首飾業務，受經濟情況影響大，也受金價影響，今年金價相對穩定，未刺激消費意欲，而訪港內地旅客仍多，亦期望內地下半年消費較佳，如無意外，相信六福今年業績會有溫和增長。
六福現價4.02元，PE7.19倍，息率4.2%，條件合理，近日成交增加，股價表現反覆，短線看資金流向，可候低吸看中線，但在經濟明顯復蘇前，不宜奢望。
齊明