【本報訊】被中華煤氣（003）視為重點發展項目的山西煤層氣一期工程，本月初已投產，按規劃每日可生產25萬標準立方米（標米）液化煤層氣，是內地最大的同類型項目。煤氣發言人指未來一年的產氣已被悉數訂購，今年能即時產生盈利。
記者：陳健文
位於山西的煤層氣液化項目，是煤氣旗下易高與山西晉城無煙煤礦業集團共同發展的首個煤層氣項目，投資額約7.64億元，首期項目在本月5日正式投產；當第二期工程完工並投產後，項目每日產能可增加57萬標米，至90萬標米。整個項目預期在2010年第3季全面投產。
來年產氣被悉數訂購
為顯示對該項目的重視，國家發改委副主任、國家能源局局長張國寶，當日更親自主持項目一期工程投產剪綵、及二期工程的動土儀式。近年專注發展內地業務的煤氣常務董事陳永堅亦有出席。煤氣透過全資附屬公司易高持有項目70%權益。
煤氣發言人不肯透露，該項目首年盈利貢獻金額，只表示若油價於今年餘下時間能保持現水平，今年已能為集團帶來盈利。有分析員指出，雖然內地天然氣價格並不浮動，但若果未來油價持續穩步上升，料氣價亦會跟隨，對煤氣的貢獻亦會增加。
美林料當第二期工程全面投產後，整個項目每年可為煤氣額外帶來逾1億元純利。該行指出，煤氣已開始研究發展第三期的可能性，並在當地及陝西就新的煤層氣項目進行商討，更有意在河南發展煤化工業務。美林認為，煤氣在發展相關業務上具一定優勢。
就美林所指的項目，煤氣發言人拒絕作出評論，只重申，旗下易高正不停在內地尋找合適的新能源項目，特別是與煤相關的煤基化工項目。她指出，煤蘊含量較高的山西、陝西及內蒙，均是集團尋找合適項目的主要地點，惟暫未有進一步資料可公佈。
內地覓拓煤化工業務
陳永堅今年3月曾表示，煤氣今年會繼續大力發展內地上游能源業務，新業務將會放入附屬公司易高內，不排除當其業務發展成熟，於3年內將易高作獨立上市。他當時預期，今年煤氣的總資本性開支約35億元，其中約26億元投放於內地。
美林非常看好煤氣發展上游能源業務，認為可令其原有的下游供氣業務更完滿，亦可令煤氣減少向第三方購買天然氣，減少對第三方氣源依賴。該行亦相信，未來內地的天然氣價格將持續上升，故預期來自上游業務的貢獻亦只會有增無減。
券商看煤氣目標價
‧美林 投資評級：買入 目標價：18.70元
‧里昂 投資評級：跑輸大市 目標價：17.00元
‧瑞銀 投資評級：沽售 目標價：14.30元
‧瑞信 投資評級：中性 目標價：12.30元
‧高盛 投資評級：沽售 目標價：11.00元
‧花旗 投資評級：沽出 目標價：10.80元
‧野村 投資評級：減持 目標價：10.70元
‧摩通 投資評級：中性 目標價：10.50元
‧大摩 投資評級：減持 目標價：10.11元
推高股價
四個月15億回購股份
年初至今煤氣（003）已上升了40.73%，「跑贏」只升32.84%的恒生指數，除了因市場憧憬其內地收入將在未來數年急增外，煤氣本身不停回購股份亦是主要原因之一。據聯交所資料顯示，集團今年3月公佈08年全年業績後，煤氣已斥資逾15億元回購。
煤氣是於3月20日開始其回購計劃，聯交所資料顯示，截至上周五，煤氣已累計回購合共約1.15億股。煤氣並沒有披露今年計劃回購股份數額。據花旗統計，煤氣於05年以每股15.02至16.15元回購了約16.67億股，04年則以介乎每股12.68至14.9元回購約1.34億股。
佔1.75%股份 或需申請豁免
給予煤氣「沽售」評級的花旗認為，回購已令本身估值偏高的煤氣「貴上加貴」，特別是現價已非常接近去年雷曼出事前的18元高位。給予「買入」評級的美林則較樂觀，認為回購可對股價構成支持作用，預料今年煤氣將回購4至5%股份，需要申請豁免。
聯交所資料顯示，煤氣最近一次回購行動是本月22日，回購價介乎16.54至16.68元；而於3月20日、即今年首次回購，其回購價介乎10.94至11.36元。按發行股數65.54億股計算，集團迄今已回購了約1.75%股份。按規定集團每年只可回購約2%股份。
