理文造紙（2314）業績倒退，因早已發盈警，於業績明朗後，悶氣消除，反而可以大幅飆升14.7%。
截至3月止年度，盈利只有3.02億元，銳挫79%，每股盈利26.5仙，除中期息5仙外，不派末期息。
理文造紙上半年盈利6.68億元，下半年虧損3.66億元，主要是第三季度（10至12月）的虧損，當時市場需求下降，產品售價亦下挫，原料雖跌，但要消化存貨，因而成本維持於高水平，形成相當虧損。
去年毛利率大跌
全年計，銷售額增7.2%，銷售成本增25.7%，毛利額跌51.5%，毛利率只有10.8%，上年為23.9%，毛利率跌使毛利額銳減12.64億元，是業績大跌的主因，其他收入減14%，衍生財務工具公平值淨虧損由1.77億元，銳減至1092萬元，分銷及銷售費用減6.9%，行政費用增21.6%，財務成本增153%至2.19億元。
去年上半年，銷售額增41%，毛利率已由25.5%降至18.5%，下半年銷售跌18.5%，毛利額暴跌97.6%，毛利率只有0.65%（其中一季相信是負毛利率）。下半年受多重打擊，內銷較上半年跌21%，外銷由上半年的3.21億元跌至8400萬元，雖佔比重有限，而跌幅達74%，亦反映海外銷售的惡劣。
去年有兩台造紙機投產，總產能376萬噸，增21.2%，而市場環境轉差，產能的增加反而成為負累，原因是設備使用率下降，而固定支出不會減少，還有是設備投產後，利息支出已不再資本化，亦影響業績。
雖然暫時擱置越南擴展計劃，但內地擴展計劃未停，去年資本支出仍達24.5億元，儘管於存貨及應收賬已有相當改善，借貸淨額仍增1.4%至68.81億元（總借貸85.4億元，現金16.59億元），淨借貸對權益比率為81%。上月公佈，將於月底前提前償還全部8%票據5000萬美元，將有利於現年的利息支出減少。
負債重仍待改善
去年紙價最低時較高位跌35%至2200元，現已升回2700元水平，去年的高價存貨已清除，而設備使用率近期已回升至95%，反映生產漸復正常，估計是內需轉好，仍可期望未來續有增長，而紙價能否重返3400元高水平，則難預測，因此，最困難期雖過，但其後的業績表現，暫時難與過去相提並論，相信業績會較去年為佳，至於仍有的困難，是龐大的債項。
理文造紙昨收10.42元，PE39.2倍，息率0.48%，已不能為據，原因是現年應有相當增長。另一方面，經過去年的變動，市場的評價已不如前，此外，股價突然升勢過速，明顯超買，短線將受限制，宜待調整後再作打算，負債重仍待改善。
齊明