恒指連升5個交易日，總升幅近2300點，升幅的確大。上個星期，我已一而再、再而三的告訴大家，這一次的短期升浪，會是一個大突破。
上個星期一，當恒指跌至17200點邊的時候，當時你想些甚麼？有股在手是不是擔心恒指會跌至16000點、甚至15000點？無股在手是不是也很高興終於等到大調整了？只是心中仍然覺得17200點不夠低，最好再等多幾天，希望在16000點的水平入市。
如果你的確曾經這樣想，你知不知道你犯了甚麼錯誤？你的錯誤就是一心一意地認為股市不可能如此連升幾個月而沒有像樣的調整。
股市會不會連升一年，升至兩年而沒有像樣的大調整？有的，請翻查紀錄，從2004年3月恒指由14058點反覆調整至5月的10917點後，就反覆上升至2007年8月，而當年8月份出現了一個較大的調整後，也正是牛市的最後一個大升浪，直上32000點。
上一個大牛市中，恒指可以從2004年一口氣升至2007年，這3年的升浪就是牛市的第二期，根據道氏理論，牛市第二期是可以很長的。
以道氏理論來觀察上一個牛市周期，第一浪是2003年4月沙士期間的8331點開始，之後升至2004年3月的14058點，然後調整至10917點結束，調整幅度22%。之後就是牛市第二期，這個牛市二期從2004年5月開始至2007年7月結束，最高點是當年7月底的23557點，調整至8月的19386點，調整幅度18%，然後進入牛市第三期。
道氏理論準確無比
道氏理論已經超過100年的歷史，100多年來，準確無比，而且簡單實用。另一個之後模仿道氏理論並將之複雜化的理論是波浪理論，但是，多年來不少所謂的波浪大師一錯再錯，破產的也不少。一向以來，我都不欣賞這種故意扮高深的複雜理論，甚麼浪中有浪，大浪中有中浪，中浪中有小浪，那只是在自扮學問高深罷了。
去年我開始學習短期分析，希望在股市低迷的時期也有點炒賣機會，曾經，在2008年3月，恒指由20000點反彈後，我估計會反彈至26000點，這麼巧，後來也的的確確在5月份反彈至26000點。有股友問我，這6000點的升幅是如何測量出來，如果我想扮高深，我應該故作神秘地說我有一套複雜的公式算出來，但是，現在我很坦白地告訴大家，當時我只是靠靈感亂猜，幸好猜中罷了。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任