上星期五，恒指再升443點，這是許多人意想不到的，因為星期四恒指先高開而後回，午後更是急速回跌，相信不少短炒者已跟着沽空期指了。
從技術上來看，這一輪的調整是已經結束了，一向以來，如果恒指慢慢地、陰陰地跌，然後出現終極一跌之後大幅回升，就是調整浪結束的表現。7月份恒指的確在開始時陰陰跌，至7月13日出現終極一跌後，一連4天急速地回升，回升幅度超過1500點，動力十足，已經很逼近近兩三個月的強大阻力區2萬點，恒指在17200點與17300點的兩次低點也形成一個雙底回升的走勢，上個星期二當恒指回升600點時，我已感到星期一的下跌只是震倉，到了星期三恒指再升，那麼，星期一的震倉行為就可以肯定了。
只可惜，我仍然有一些朋友錯失了這一次調整浪的入市機會。恒指從今年3月回升，至今仍有不少人錯失一次又一次的入市機會，第一次機會是當恒指在15000點上下徘徊時，人人以16000點為上升阻力位，認為在15000點入市，上望不過1000點，大跌風險可以是3000點、4000點，值博率不高。第二次機會就是日前的調整，恒指在18000點上下徘徊，同樣地，人人也以19000點為阻力區，認為上望1000點升幅，下跌幅度至少也達2000點，許多人都希望在恒指下跌至16000點以下時才入市，結果又錯失一個機會。
劣勢仍賺 PE僅4倍
實際上，16000點已經是極強的支持位，往往，上一個阻力位升破之後就是當前的支持位，因為許多基金大戶是在升破阻力位後才大手買股，除非遇上非常重大的經濟壞消息，否則基金大戶豈會隨意虧本沽出手上高位買入的股票？
冠華國際（539）是一家中型製衣廠，日前公佈業績，盈利倒退36%，公佈業績當晚，請一眾股評人吃飯，報告業務及回答詢問。人人都知道，金融海嘯對香港上市公司而言，打擊最重的就是工業股，美國及西方國家消費力弱，出口工業遭受巨大的打擊。
在晚飯中，有人問起展望，管理層的回答倒是很老實，說要看美國經濟何時復蘇，沒有預報甚麼喜訊、預測盈利將大幅增長，我倒是很欣賞這種務實的回答。
吃了晚飯之後，我想一想，既然2008年經濟最困難的時候，冠華依然能保持有盈利，每股盈利29.7仙，算起來PE僅4倍，一旦美國經濟復蘇，回報應該更好，於是星期五我就決定小量買入，坐等美國經濟復蘇。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任