【本報訊】上周五中金發表報告，提示投資者宜開始關注鋁行業出現的投資機會，指作為受益於房地產和汽車業好轉的金屬品種，下半年盈利可望持續改善。報告出籠後，包括中鋁（2600）在內7隻鋁業A股齊齊升停板；野村同日發出報告，推薦吸納5月上市的鋁下游企業中國忠旺（1333）。
野村預測，忠旺上半年純利將遠超招股書預期的13.5億元（人民幣．下同），達18億元，下半年來自高級建築用鋁型材生意增加，其毛利率有望進一步拉高。
半年純利料超招股預期
中金認為，除了需求增加，不少投資銀行及貿易商以定期融資及倉儲交易方式，鎖住了倫敦金屬交易所倉庫中部份鋁錠，令這些鋁錠不能在現貨緊張時流入市場，以圖進一步谷高鋁價，預計鋁業公司盈利將繼續好轉。
去年忠旺的建築及工業用鋁型材營業額比重，分別為44.7%及55.3%，兩類產品毛利率分別為39.8%及12.4%。儘管該公司計劃3年內停止生產及銷售建築用鋁型材，但其保薦人瑞銀亦對此抱保留態度，指忠旺可能被房地產市場復蘇所吸引，繼續保持一定比例產能生產高檔建築用鋁型材。
鋁型材廠主要靠增加產量及提高加工費維持盈利增長，相反鋁價每升1%，對純利只產生0.04%影響。今年首5個月，忠旺已生產13.5萬噸工業用及7.8萬噸建築用鋁型材，較去年同期增33.67%及跌10.34%，平均增12.77%。
2月時忠旺每噸建築及工業用鋁型材加工費，分別每噸仍處1.97萬元及3萬元，較去年均價跌2.66%及10.4%，但公司指加工費回復上調趨勢，野村估計今年平均加工費有望按年提高5%，但隨着明後兩年全國大量新增產能投產，加工費只會持平，今年毛利率大增14.1個百分點至41.6%後，將回復至略低於40%水平。
瑞銀野村調高目標價
瑞銀預期，忠旺今明兩年純利將分別達33.3億及40.56億元，增74.3%及21.8%；野村更樂觀，預計可達35.79億元及44.01億元，增87.4%及23%。兩行給予忠旺目標價為13.45元及13.5元。