上周初，在美國多間大型企業公佈季度業績及內地發表最新經濟數據前夕，投資者大多採取觀望態度，交投淡靜。但期貨巿場走勢則出現明顯波動，先在上周一，淡友發動攻勢把即月期指推低至17050點，繼而好友在上周二下午開巿立即反攻至18075點。經過上周好淡雙方激烈對壘後，港股會否出現單邊走勢？
國家統計局於上周四公佈，今年上半年國內生產總值為13.986萬億元人民幣，較去年同期增長7.1%。按季度來看，首季經濟增長為6.1%，第二季經濟增長為7.9%，較巿場預期略高，扭轉了連續多個季度經濟增長放緩的情況。內地推出4.5萬億刺激經濟方案，隨着大型基建項目陸續上馬，筆者相信下半年經濟增長可進一步回升，全年「保八」的目標應可順利達到。由於外圍經濟仍然嚴峻，出口情況未可樂觀，筆者相信中央下半年仍要維持適度的寬鬆貨幣政策，以鞏固增長勢頭。因此，筆者認為，中央在現階段大力收緊信貸額度的機會不大，巿場上資金仍會相當充裕，預計股票市場及房地產巿場將可受惠資金流入而上升。
另一方面，今年上半年居民消費價格（CPI）較去年同期下降1.1%，出現輕微通縮狀況。不過，隨着內地對物資需求上升及資產價格上漲，筆者相信下半年不但通縮情況可改善，甚至會出現輕微通脹情況。筆者認為，中央在「保經濟」的大前提下，會維持適度寬鬆貨幣政策，人民銀行不會在現階段加息。
已消化配股因素
外圍方面，美國聯邦儲備局將今年經濟收縮預測由原來的1.3%至2%，減低至收縮1%至1.5%；同時亦相信經濟衰退行快將結束，預期未來兩年經濟將可回復正增長。加上高盛業績理想、英特爾對前景展望樂觀，投資者對經濟復蘇重拾信心，商品巿場亦明顯反彈，反映巿場避險情緒降低，利好環球股巿。
筆者認為，近期困擾着港股的不明朗因素已消除；加上早前大多數投資者均看淡巿況，相信貨源已落入強者手中，港股後巿可看高一線。近日恒指受制於保歷加通道頂部阻力位約18800點，只要守穩中軸約18050點，有條件升穿通道頂部阻力，繼而向6月高位19161點，甚至20000點關口進發。上周五，內房股重現升勢，投資者可優先留意這個板塊。
中國奧園（3883）截至08年12月底，擁有土地儲備560萬平方米，位處廣東省、瀋陽、玉林、江西及重慶。集團早前以先舊後新方式配售3.6億股，每股作價1.73元，集資淨額約6億元，拖累股價一周內自2元水平調整至1.70元附近，較6月高位調整近3成，幅度已足夠。現價與預計每股資產折讓逾4成，估值吸引。可在1.70元附近吸納，中線目標價2.10元，止蝕1.55元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者的客戶持有中國奧園（3883）